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公司确定首次公开发行的发行价格为16元/股,对应的市盈率为48.16倍。
公司此次拟发行4091.50万股,发行后总股本16366万股。网上、网下申购日期为5月2日。
公司的主营业务为游戏的开发、发行与运营,目前主要包括移动终端游戏、互联网页面游戏及其周边产品的产品开发、发行推广和运营维护等。
公司简介
公司是立足工业固废资源化的综合处理商。公司主营工业废弃物处理处置和资源化,同时积极拓展市政废物处理业务,并配套发展环境工程及服务和贸易等其它增值性业务。09-11年,公司营业收入从8.35亿元上升到15.01亿元,年复合增长率34.07%。
六、申购建议
国信证券:合理价格为16.80-18.78元
领先的移动游戏开发商
经过多年发展,公司已经成为国内领先的移动游戏开发商,在中国移动的游戏业务评级上排第三。2011年实现营业收入1.84亿元,同比增长56.5%,净利润0.56亿元,同比增长34.7%。预计公司2012-14年净利润分别为0.91/1.25/1.47亿元,CAGR达38%。
移动游戏:新的商业蓝海
手机游戏规模快速增长,过去五年CAGR达41.0%,2011年达到39亿元,2013有望超过90亿元,主要增长动力来自:移动互联网快速发展,用户群体年轻化和消费实力提高,随着智能手机普及和3GR推广,手机游戏将持续快速发展。
成长路径:研发优势驱动产业链整合
公司经开始重点研发基于iOS和Android平台的手机游戏,前瞻性布局将提升公司长期竞争力。从布局互联网页面游戏以来,用户数和规模均大幅增长,2011年“欢畅游戏”平台开通运营,今年将陆续上线9款优质游戏产品,公司有望借助自有游戏运营平台,激发互联网页面游戏潜力,提升用户规模和ARPU值。
借鉴国内外游戏企业发展经验,公司将借助资本市场优化产业链布局,收购上游游戏开发商和下游渠道商,发挥产业链的协同效应,提高整体抗风险能力。
分别采取FCFF和PE两种估值方法对其估值,FCFF结果显示公司的合理价值为15.94-18.78元/股,而PE相对估值的结果为16.80-19.60元/股,综合以上分析,我们认为公司股票的合理价格为16.80-18.78元/股。
国泰君安:上市目标价13.02-15.28元
公司在中移动的游戏业务上评级名列前三,公司通过中移动游戏业务平台能够发布数百款单机游戏产品,公司借助其6.5亿手机用户取得迅速发展。公司来自中移动支付渠道的收入占比一直在60%左右。
公司拥有大量的推广渠道资源,公司2011年通过“手游大联盟”与“欢畅游戏”平台推广的收入比例分别为59%与13%,合计达到72%。截至2011年底,“手游大联盟”平台已经与100余家游戏开发商和800余家游戏渠道商建立了合作关系。
目前行业可比公司12年平均PE为27倍,我们建议的合理的询价区间为10.75-12.45元,对应2012年的PE为19-22倍。上市目标价13.02-15.28元,对应2012年PE为23-27倍。