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2012年1季度,在流动性温和复苏和经济增速缓慢回落背景下,极度悲观的股票市场迎来估值反弹,高弹性的有色行业,股价充分反映行业悲观预期的证券及房地产行业,以及低估值的家电及汽车等行业表现突出;而估值相对较高的高成长行业如医药、信息技术等行业反弹乏力。基于经济基本面走弱而流动性好转的判断,本基金维持了较高股票仓位而重点配置了基本面支撑较强的消费类行业个股,这些行业在一季度的低迷表现是导致本基金业绩大幅低于业绩基准的主要原因。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.82元,本报告期净值增长率为-4.76%,同期业绩比较基准增长率为2.80%,本基金落后业绩比较基准7.56个百分点。
管理 人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来,我们认为股票市场在相当长时间内将获得流动性的有力支持,如果中国经济成功实现软着陆,中国股市将迎来中长期的投资良机。目前看来,前期市场反弹中投资者已经对经济软着陆前景形成良好预期,而接下来一到二个季度中国经济仍将处于缓慢下行阶段,消费增速下滑,出口乏力,投资增速更是面临较大考验,经济软着陆前景仍有待实践检验;同时,从微观层面看,成本刚性上升和收入增速放缓正在成为制约企业盈利增长的重要因素。在此背景下,短期内股市出现反复震荡行情的概率偏大。维持稳健的股票仓位水平和相对均衡的行业配置,保持足够的耐性,积极寻找个股投资机会,并适度增强投资灵活性,是本基金的基本投资策略。
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