华声股份(002670)申购指南

　　本次公开发行的基本情况

　　1、股票种类：本次发行的股票为境内上市人民币普通股(A股)，每股面值1.00元。

　　2、发行数量：本次发行数量为5,000万股，其中网下发行数量为1,000万股，网上发行数量为4,000万股。

　　3、发行价格：通过初步询价确定本次发行价格为7.30元/股，此价格对应的市盈率为：

　　(1)22.12倍(每股收益按照2011年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行后总股本计算);

　　(2)16.22倍(每股收益按照2011年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行前总股本计算)。

　　4、网下发行申购缴款时间：2012年4月6日(T日，周五)9:30～15:00。

　　5、网上发行申购时间：2012年4月6日(T日，周五)，在深交所正常交易时间内进行(9:30～11:30，13:00～15:00)。

　　申购建议

　　申银万国：询价区间为7.8-8.8元

　　空调普及带来广阔市场空间，龙头地位确保业绩稳步增长。

　　2010年全国农村空调保有量仅为16台/每百户，城镇保有量为112台/每百户；农村离城镇保有量仍有巨大差距，而城镇则与国内领先地区也差距较大(上海城镇保有量为200台)，预计未来数年国内空调市场仍能维持较快增长，因此空调无疑是国内家电行业发展空间最为广阔的市场。此外，以双寡头格力、美的为主的中国制造商占据着全球70%以上的空调产量，公司作为空调组件行业龙头，将直接受益于行业的广阔空间以及与空调双寡头的深度合作关系。

　　受益冰洗、厨电组件行业集中度提升，区位布局优势促发展。

　　家电行业的其他品类预计将维持目前较为平稳的发展态势，但在其电源输入组件领域，行业集中度依然较低，公司的市场份额仅为4.1%，随着募投产能逐步投放，依托于现有与行业龙头在空调领域的紧密合作关系，公司同样有望获得其他家电品类组件的订单。此外，公司本部与新产能布局分别位于顺德与扬州(珠三角与长三角两大中国家电重要产区)，区位优势显著。

　　预计公司12-14年摊薄后EPS分别为0.49元,0.64元和0.72元(CAGR为25.9%);综合考虑可比公司及近期发行公司询价估值情况,我们建议询价区间为7.8-8.8元,对应12年动态市盈率为16-18倍。

　　国信证券：合理估值区间7.6-9元

　　公司主营家电配线组件业务，配线组件完成电能输入和传输控制信号的功能。在空调连接组件和电源线这两类产品上获得了较高的客户认同，2011年公司对格力、美的和海尔集团的销售金额占到全部收入比率的77%，其中对格力集团的销售收入占到公司收入比率达到54%。我们认为公司具备稳定的产品品质和稳固的客户基础。

　　伴随优质客户获取稳定收益

　　公司是细分空调连接组件和电源线的龙头公司，该细分市场行业集中度较高，公司凭借稳定的产品品质、规模优势以及稳定的客户群体，将继续伴随优质客户获取稳定收益。本次募集资金主要用于扩大产能和增加研发投入。

　　预期公司2012、2013、2014年每股收益0.45、0.51、0.59元,综合相对和绝对估值方法,我们认为公司合理估值区间7.6-9元/股。