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兖州煤业日前披露公司本部2012年度电煤合同细节。公司2012年大幅削减公司本部的“追加电煤销售合同”。公司2012年的电煤合同由国家重点电煤销售合同429万吨、省补重点电煤销售合同325万吨以及追加电煤销售合同18万吨等三项内容构成。其中,较上年变化最大的是追加电煤合同,其数量由2011年的107.5万吨下降为18万吨,降幅高达83.3%。其结果是公司本部的合同煤占比将由上年的约26.9%进一步下降至23.0%。2012年度电煤销售合同的调整将给公司本部加权平均价格(不含税)带来约9.8元/吨的增量贡献。公司本部合同煤占比已降至约23%,进一步下降的空间已非常有限。维持兖州煤业“买入”的投资评级和HK$35.91的目标价。