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报告期内基金投资策略和运作分析
受欧债危机升级、国内政策放松不达预期、实体经济持续走弱等因素影响,报告期内市场经历短暂反弹后继续下跌,2011年12月以后不断创出2009年初以来的新低。有色、化工、采掘等周期类行业继续领跌,食品饮料、中小板等板块在季度末也开始补跌,只有金融、房地产、公用事业等低估值行业相对抗跌。
报告期内,本基金根据市场变化灵活调整仓位,在大类资产配置方面获得了明显的超额收益。同时,不断调整行业和重仓股配置,以增加组合的抗跌性。通过这些努力,我们有效降低了市场系统性下跌过程中基金遭受损失的程度。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为1.3142元,本报告期份额净值增长率为-7.10%,同期业绩比较基准收益率为-6.54%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2012年一季度,经济基本面的主要矛盾已经从“通胀”与“政策”的博弈,过渡到“增长”与“政策”的博弈。实体经济伴随着通胀的回落进入快速回落通道,投资和出口需求都面临较大不确定性,上市公司业绩将受到极大影响,形成2012年一季度最大的不利因素。并且,通胀虽然处于回落趋势中,但是长期、结构性影响因素仍未消除,仍有反弹的可能。有2008年的前车之鉴,政策腾挪空间有限,不可能发生方向性变化,更可能是进行经济结构性调整。因此,2012年一季度制约市场向上因素较多,投资品相关个股业绩预测基准需要重估,消费类行业估值需要重新定位,金融相关行业系统风险影响也需要评估。好在,近期市场走势对基本面的负面因素已经有所反映,业绩不确定行业估值普遍较低,而业绩确定行业的估值水平也处于迅速压缩过程中,系统性风险已经得到一定程度释放,个股和结构性机会逐渐显现。
我们仍将坚持以业绩增长确定性为前提的选股原则,从消费类和内需型行业选取估值偏低个股作为核心配置,并结合历史数据和最新的变化不断论证我们的假设、判断,及时调整配置,控制住风险。利用市场系统性下降时机,增加符合经济结构转型方向的个股配置,并密切跟踪政策变化,灵活调整仓位和先导性行业配置。
点击详情: http://fund.jrj.com.cn/archives/180010/gg/000000000000052sc4.shtml
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