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报告期内基金投资策略和运作分析
2011年4季度我国的宏观经济继续回落,4季度的GDP增长预计回落至8.5%附近,通胀水平也出现快速回落,基本面方面整体上是符合我们的预期。4季度,债券市场出现大幅上涨,利率产品估值水平快速下降,而信用债也出现了估值修复的行情。主要受到通胀回落和经济放缓导致的流动性充裕所推动。本基金在整个4季度对持仓未做明显的调整,对债券方面小幅增持了一定的短期信用产品和高收益债券,股票方面主要保持灵活的仓位调整,并在10月份的反弹过程中,获取了良好的收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2011年12月31日,华商稳定增利债券型证券投资基金A类份额净值为0.966元,份额累计净值为0.966元,基金份额净值增长率为2.33%,同期基金业绩比较基准的收益率为1.55%,本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率0.78个百分点;华商稳定增利债券型基金C类份额净值为0.962元,份额累计净值为0.962元,基金份额净值增长率为2.12%,同期基金业绩比较基准的收益率为1.55%,本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率0.57个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2012年,整体上我们对债券市场都相对乐观,对股票市场我们谨慎乐观,随着市场的快速下跌,股票市场的估值水平也出现明显回落。对债券市场看好的主要原因在于,经济放缓的趋势没有变化,这种趋势将至少保持到明年2季度,同时欧债危机的解决也将伴随着明年全球总需求的快速回落;国内方面主要的宏观风险在于房地产的库存消化,明年也将接受挑战。通胀水平的变化目前很难判断,通胀水平的回落能否持续依然有待验证。但比较确定的是紧缩的货币政策将逐步退出,回归中性。将为债券市场创造良好的流动性环境。股票市场方面仍有待不确定的风险释放。
根据我们对2012年市场的整体判断,我们会将重点放在债券市场上,重点配置利率产品和高等级信用债,明年债券市场将呈现缓慢上升的趋势,所以需要耐心等待好的估值出现。1季度可能是最好的机会。对于高收益债券我们认为在品种要精挑细选,一方面获取较高的票息收益,同时控制好信用风险,预计高收益品种会有波动但长期看好;对于股票市场我们会始终保持关注等待机会,2季度末可能存在好的机会。对于股票一级市场的机会,我们认为目前供给压力过大,对估值水平存在压力,短期不会参与。
点击详情: http://fund.jrj.com.cn/archives/630109/gg/000000000000052sbx.shtml
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