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2011年是定向增发发行最为火热的一年,当很多人像发现 新大陆(000997) 一样地投身其中时,是否真正明白定向增发的运行情况?是否真正理解自己所买的投资产品?
一、定向增发“身世”揭秘
1、资格易获取
根据2006年出台的《再融资管理办法》对于非公开发行的要求:
(1)发行对象不得超过10人
(2)发行价不得低于“定价基准日”前20个交易日公司股票均价的90%
(3)发行股份12个月内(大股东为36个月)不得转让
(4)上市公司及其高管人员不得有违规行为
除此以外,定向增发没有盈利方面的要求,即使亏损企业也可以申请发行,并且没有融资额的限制,审批较为宽松;非定向增发要求最近3个会计年度连续盈利,审批较为严格,需要符合国家产业政策;公司债券要求累计债券余额不超过公司净资产40%,需要符合国家产业政策。
2、投资门槛高
由于定向增发的投资门槛非常高,一般个人投资者很难单独参与到定向增发当中来。在目前的市场环境下,投资者可分为两大类,一是公司原有大股东和实际控制人,二是外部机构投资者。现在市场上参与定向增发的活跃机构投资者又包括公募基金、阳光私募,以及券商理财产品。
3、发展速度快
证监会自2006年放开再融资之后,相比公开市场再融资,其对于定向增发持比较鼓励的态度。
下图是2006年以来定向增发市场各年总募集金额(亿元):
从图中可以看出,近几年定向增发的股票数量和定向增发的融资额持续增长。2011年度共有175家上市公司完成定向增发,共募集基金约3600亿元,而今年已经提出再融资预案的公司达296家,目前预计融资额大约6900亿元。