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核心提示:中国证券报消息,酝酿已久的地方养老金入市获得重大突破,南方某省已经获准将1000亿元基本养老基金转交全国社保基金理事会运营,一季度将开始投资。通过蛛网博弈推演平台,我们认为,股市新政持续升级,市场秩序整顿、新股发行制度和新增资金扩容等方面的改革措施正全面推出。
一、股市新政升级
郭树清的股市新政推行已有2个多月,其中对市场秩序的整顿让人印象深刻。典型的例子包括胜景山河两保荐代表人资格的被撤,证监会委员涉嫌违规持有股票被解聘。证监会通报市场违法违规案件的频率也明显增多,涉及保代的内幕交易,券商和基金公司高管的老鼠仓和咨询公司的扩大宣传等。而监察部、公安部、证监会三部委联合通报近年来查处内幕交易案件的工作情况,更是证券案件监管史上最高级别的一次。
新年伊始,郭树清表示将继续把打击内幕交易作为工作重点。对资本市场违法犯罪保持高度警惕,坚决依法打击。而随着股市新政的推进,改革已逐渐从强制分红、打击内幕交易违法等行为上升至利益关系最为复杂和敏感的新股发行环节。近日证监会基金部主任王林在出席口论坛时表示,对询价机构帮忙报价要从严查处。而此前已有两家基金公开表态不再参加新股询价,大型基金对新股询价的态度也普遍持谨慎态度。
正是在这种背景下,市场传闻在广泛征求市场参与方意见后,改良式荷兰拍卖制等有关政策改革有望在春节后推出,相关政策导向也逐渐清晰。这或表示这新股询发行制度改革的开始。改良式荷兰拍卖制将加大对高报价行为的惩罚机制,增加了询价对象高报价的成本,从而起到约束询价对象合理报价、不敢滥报高价的作用。此外,存量发行制度也将制约PE突击入股,或将改变新股发行利益格局。这一系列的措施表明股市新政正不断升级。
二、资金扩容为改革助力
在对市场秩序的整顿和对制度的改革同时,监管层也加强了资金扩容的力度。显然,秩序的整顿和制度的改革为新增资金的入场创造了良好的环境,而资金的入场也在一定程度上为新股新政的改革助了一臂之力。
近期地方社保入市引发投资者关注。郭树清建议4万亿养老保险金住房公积金投资股市,全国社保基金理事会理事长戴相龙随后给予积极回应表示支持。而据中国证券报记者最新获悉,酝酿已久的地方养老金入市获得重大突破,南方某省已经获准将1000亿元基本养老基金转交全国社保基金理事会运营,一季度将开始投资。此消息表明地方养老金入市的预期开始落实。随着试点的展开,相关的法规制度或进一步规范和完善,未来将为市场带来大量新增资金。
此外,QFII扩容的预期也正得以印证,证监会周一发布的名单显示,12月份证监会新批准14家QFII,创单月批准QFII家数记录,其中12月21日一日就批准四家。至此QFII家数增加至135家。据此前中国外汇管理局公布的数据,2011年5月5日至12月21日,共计批出9.5亿美元的QFII投资额度。而戴相龙日前公开指出,我国应逐步扩大QFII的投资额度,直到淡化和取消数额控制。显然,随着资本市场国际化的推进,QFII的入市资金也将有所扩容。
另一方面,我们注意到上海市长韩正表示现在并不是推出国际板的最佳时机,国际板推出现在并没有时间表。显然,对于投资者来说,国际板的推迟可以缓解对于市场扩容压力的担忧,而对于监管层来说当前低迷的市场并不是国际板推出的好时机,也反映出监管层呵护市场,致力于资金扩容并未改革助力的政策意图。
综合来看,股市新政持续升级,市场秩序整顿、新股发行制度和新增资金扩容等方面的改革措施正全面推出。结合盘面来看,我们仍保持中期看好反弹的观点。根据行为分析,随着行业集中度有望再次上升和销售旺季的来临,我们看好轿车行业存在的市场机会。