里昂表示,中自化(00569.HK)2011年受进一步延后整合收购、增值税返还、新铁路项目及来自铁道部的应收账款等影响,这4个因素仍然是不透明的,因此下调其2011-2013年每股盈测20-30%,目标市盈率降至7倍,目标价由3.75元下调至1.88元,评级由“买入”降至“沽售”。