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本田思威的召回事件或成沽货获利的借口下调至持有
东风汽车(489, 14.24元,目标价15.6元)昨日公布12月汽车销售数据。乘用车销量按年增长24%至16.3万辆,而商用车销量则轻微按年下跌0.5%至4.1万辆,整体汽车销量按年升18.1%至20.4万辆。2011年全年,整体销量按年升11.7%至217.3万辆。同时,报导指东风汽车合营公司东风本田将在中国巿场召回5.0万辆于2011年9月5日至11月23日生产的本田思威,因车前大灯有可能出现故障。
评论:汽车销量再次提速应主要因为较早的农历新年(于1月23日)刺激用家抢先于农历新年前购车。东风2011年汽车销量较本行预测之212.4百万辆高2.3%,亦领先行业平均增速(于2011年首11个月升2.6%)。另一方面,思威的召回应对财务应影轻微,但本行认为事件会对投资者的情绪有负面影响。本行大致维持盈利预测:于2011年按年下跌4.2%至105.2亿元人民币(每股盈利1.22元人民币)及于2012年按年上升9.2%至114.8亿元人民币(每股盈利1.33元人民币)。6个月目标价维持$15.6。股价预计于未来3个月于12元(相当于2012年7.4倍巿盈率)至14-15元(相当于2012年8.6至9.2倍巿盈率)区间交易。由于上升空间有限,而巿场情绪受思威召回一事转冷,本行将东风汽车的评级由买入降至持有。建议投资者沽货获利,等候更佳的买入价位。