临近年末,鉴于存贷比的考核压力,短期资金需求较大,信用债投资额度也较为受限,预计机构的配置需求仍以利率产品为主。10月份以来债市出现的小牛行情在月初降准预期的兑现下得以延续,国内经济增速下滑和国外避险因素的加剧也对债市的中期行情构成基本面上的支撑。明年债市将随着政策调整的节奏展开中期行情,预计在明年1月到2月,CPI翘尾因素下降幅度较大,同时春节期间资金面偏紧,面临货币政策的第一个调整窗口,降准的预期将再次加强,届时债券市场将迎来第二波上涨行情。