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核心提示:昨日,中共中央政治局常委、国务院副总理李克强出席全国发展和改革工作座谈会并讲话。他强调,要全面贯彻落实中央经济工作会议精神,突出把握好稳中求进的工作总基调,以扩大内需为战略基点,统筹做好稳增长、控物价、调结构、惠民生、促改革、保稳定各项工作,提高发展的质量和效益。通过蛛网博弈推演平台,我们认为,扩大内需成为未来稳增长调结构的重点,而城镇化将成为重中之重。
一、扩大内需成为重点
扩大内需一直是老生常谈的话题,而如今已成为经济转型和明年经济"稳增长"目标实现的重点,这是国内外经济环境转变的结果。
从国际环境来看,外需严重萎缩,欧美债务危机对经济的拖累效应日益显现,为应对欧债危机,欧洲各国已达成新的财政协议,未来债务国将不得不紧缩其财政支出,社会福利和保障水平将有所下调。这也就意味着接下来相当长的一段时间内,来自欧洲国家的需求将明显下降,这对于我国的出口将是不小的打击和挑战。15日商务部新闻发言人沈丹阳表示,由于明年世界经济形势总体十分严峻复杂,国内外环境变化对我国外贸的影响还在继续发展,明年一季度外贸形势将"非常严峻".如继续过分的依赖出口来拉动宏观经济的增长,遇到的下行风险将显著增加。
从国内环境来看,指望像2008年底靠投资拉动经济迅速反弹的情况也不可能存在。当年4万亿的迅速投资在短期内挽救了经济颓势,但也为今日的地方债务危机和持续高企的通货膨胀埋下祸根,因此中央政府已不可能再次进行大规模的信贷投放。在出口和投资双双承压的情况下,拉动内需似乎已成为应对此轮经济衰退仅剩的选择。财政部已发布公告,下调2012年能源资源型产品等730类进口产品关税税率,这可视为刺激内需的一大举措。从历史经验和利益因素来看,拉动内需往往应利益驱动力不足而为地方政府所忽视,也是造成经济调结构效果不明显的原因之一,而此轮经济二次探底,刚好给了我国经济调结构和促内需的战略机遇。
二、城镇化或成为重中之重
李克强的讲话中强调,"扩大内需的最大潜力在城镇化。城镇化既可增加投资,又能拉动消费,是中国经济发展的重要引擎。"就我国目前的现状而言,扩大内需很大程度上是依靠新增城镇人口的需求,而新增城镇人口主要来源于农村人口的城镇化,扩大内需更偏重的是扩大农村人口的内需市场。根据十二五的规划纲要,十二五期间我国的"城镇化率提高4个百分点。"这意味着十二五期间将有超过5000万的农村人口进入城镇,内需提升的空间仍然较大。
城镇化本身可以拉动投资。城镇人口的增加需要新建更多的住房,需要兴建更多的公共基础设施和民生工程。这将带动铁路、市政、能源、社会事业等多个行业投资的快速发展。而新增城镇人口对消费的刺激作用则更加明显,农村人口入城,特别是农民工进城落户将增加对家电,电子等日常生活消费品的需求,同样也会促进服务业、文化业等第三产业的快速发展。
当然在此过程中,体制性的改革或将成为城镇化成败的关键。最具代表性的就是农村土地制度的改革,农村人口入城后土地如何处理成为关键,中国社科院农村发展研究所教授于建嵘曾指出,目前土地问题已占全部农村群体性事件的65%,是影响农村社会稳定和发展的首要问题和焦点问题。其次,农村人口转入城镇的就业和保障等问题也将是城镇化过程中面临的难题。
综合来看,随着经济下行风险的增大,政策面放松趋势或更加明显,悲观预期有望得到修正,经过大盘持续下跌后,我们认为短期继续下跌的空间不大,中期存在一定反弹基础。根据行为分析,随着政策面的放松,我们看好受国家政策扶植和城镇化进程推动的公共基础设施行业存在的市场机会,比如铁路类上市公司。