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拯救你的基金投资系列:
(第一期)重新认识风险(查看全文)
(第二期)当你选择基金时,你该想什么(本页)
(第三期)你为什么会亏损?
(第四期)亏损以后,还要坚持长期投资吗?
(第五期)拿什么拯救你,我的基金
在头脑中有深刻的“风险”概念之后,投资者该如何挑选具体的基金投资品种呢?
当然,最先要考虑的,是自己的风险承受能力。如果是青少年,风险承受能力较强,则可以考虑多配置股票型基金,而对于中老年等风险承受能力较弱的人群,需要在配置中多增加风险更低的债券型、货币市场基金。
按经济周期选品种
除了风险承受能力外,在选择投资的基金品种时,还要考虑到另一个非常重要的方面,那就是当前宏观经济所处的周期。
图片来源:国联安基金2011-10-30
经济的发展并非一直平稳向上,而是按照一定的周期规律发展。在不同的周期内,配置不同类型的资产,能够有效地把握住市场机会。著名的美林投资时间钟理论就给出了选择投资品种的很好建议。根据产出缺口和通胀率的不同变化,投资时钟理论将经济周期划分为衰退、复苏、过热和滞胀四个阶段。在经济衰退期,投资者要注重防守型的成长投资;经济复苏时,注重周期型的成长投资;经济过热期,注重周期型的价值投资;经济滞胀期,注重防守型的价值投资。
具体而言,衡量经济所处何种周期,可以通过GDP(国民生产总值)和CPI(消费者物价指数)两个指标综合起来看。一般来看,在衰退期,GDP增长停滞,CPI处于低位;在复苏期,GDP增速加快,CPI则继续下降;在过热期,GDP持续增长,而CPI也开始增长;到经济滞胀期,GDP增速下滑,CPI则持续攀升。
图片来源:国联安基金2011-10-30
与此对应的,是不同类型的基金投资品种。根据经典的投资时钟理论,在衰退期和滞涨期,货币基金、债券基金是很好的投资品种,在有效抵御风险的同时,有希望获取一定的收益;而在经济复苏和过热阶段,股票是最佳投资品种,涨幅最可观。
上一轮周期,基本遵循了这一规律。Wind数据显示,2007年初至9月,GDP、CPI增速都加大,处于过热期,此时A股市场迎来一段波澜壮阔的行情,股票型基金平均收益为129.96%,远超债券型基金。而2008年物价走低,GDP增速也大幅下降低,经济进入衰退期,此时,A股市场上1594只股票中,31只取得了正收益,仅占1.9%,358只基金中,股票型基金全军覆没,而债券型基金却基本录得正收益,平均收益为7.37%。