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1. 信贷 增量偏高
10月份新增人民币贷款5868亿,高于5000亿的预期。其中非金融企业部门短期贷款和中长期贷款增量均较多,我们猜测可能在10月底政府针对小微企业和铁道部在信贷方面有轻微的调整。10月份存款依然表现为净减少,政策的松动可能主要来自存贷比考核和差别存款准别金率政策的微调。
表1新增贷款结构
前10个月信贷投放已经接近6.3万亿,若后俩月信贷投放分别达到6000亿,则全年新增信贷将达到7.5万亿。
图1 信贷 增速
图2新增信贷(十亿)
从 贷款结构来看,10月份企业部门新增短期贷款和新增中长期贷款分别488亿和1637亿,住户部门的贷款变化则并不大。10月份票据业务依然表现为净压缩,幅度为701亿。从票据利率来看,依然维持在相对较高的水平,暗示流动性的改善并不明显。
图3新增票据(十亿)
图4票据利率(%)
机构来源:安信证券
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