创业板“大跃进”式的扩容，已为A股带来巨大的压力。

　　高速扩容何时休？

　　那么高速扩容何时能够减缓呢？

　　英大证券研究所所长李大霄肯定了创业板的正面作用，创业板自2009年推出以来，有效地解决了部分高新企业的融资问题，其市场竞争力得到一定程度的提升。李大霄指出，创业板现在的发展速度的确过快，而创业板要形成有效的规模也必须经历这样的过程，成长期的阵痛是难免的，高扩容或许还将继续。

　　实际上，与纳斯达克等海外市场相比，中国的创业板规模相距甚远，要走的道路还相当漫长。上海证券分析师钱伟海认为，创业板目前还将继续壮大规模。

　　需要注意的是，目前创业板有分化的迹象，部分优质公司表现突出。新股的破发概率加大，随着投资者盲目炒新回归理性，创业板争相上市的局面或将产生改变。

　　◎烦恼之三

　　45倍PE估值是高是低？

　　创业板从亮相那天起，即与“高股价”、“高市盈率”、“高募资”这三高标签为伍。在这两年时间里，创业板高估值的情况是否得到了修正？

　　估值水平受市场修正

　　自创业板推出以来，沪深股市整体表现如同冬眠。沪深300指数从创业板诞生那天起，截至11月3日收盘，下跌幅度约为16.97%。在弱势的市场环境下，创业板初期的新股发行估值水平不断攀升的锐气，被市场环境无情打磨，创业板整体估值水平不断得到修正。今年6月29日上市的美辰科技创出18.12倍发行市盈率最低纪录。

　　根据深交所提供的数据，2009年创业板平均市盈率峰值为111.03倍，2010年峰值为106.04倍，2011年峰值则为80.01倍。两年来峰值的下降幅度高达27.93%，下滑态势一目了然。截至11月3日收盘，创业板指数报收于877.66点，市场平均市盈率仅有45.36倍。

　　某券商分析师认为：“创业板初期的三高，一个方面是由于市场资源的稀缺性，另一个方面就是当时市场对于创业板所给予的高预期。过高的预期对市场未来发展往往是不利的。随着越来越多新股登陆创业板，估值回归理性是必然的。”

　　“估值是否合理取决于你怎么看这个问题，每个人对风险的承受能力是不同的。随着市场估值水平的不断修正，创业板的投资与投机机会肯定会增加不少。但与稳定盈利的大盘蓝筹股相比，投资风险是不言自明的。”某券商策略分析师对记者表示。

　　业绩风险不可忽视

　　《每日经济新闻》记者了解到，抛开最新上市的两只创业板新股，之前上市的269家创业板上市公司今年三季度业绩净利同比增长仅16.58%。而同期主板和中小板上市公司，归属母公司净利润增幅分别为22.08%和17.19%。创业板的业绩增速倒数第一。更为尴尬的是，269家公司中仅七成实现同比增长，而另外78家公司则出现同比下滑。

　　上述策略分析师表示“业绩变脸肯定会造成估值的重新修正，创业板本身就具备风险性。虽然目前创业板直接退市制度还在探索之中，但也是悬在众多投资者头上的达摩克利斯之剑，对于投资者来讲，风险不可忽视。”

　　“目前多数在国内创业板上市的公司并没有体现出多少高技术的含量。上市公司行业分布广泛，传统行业占比不在少数。对于这些公司，又有何高成长性而言。这些都是隐蔽风险，是定时炸弹，估值只能反映目前市场所处水平，所以看估值的时候更应关注公司风险”。某私募人士表示。