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一、主线下的机会和风险
继增值税扩围试点上海先行后,结构性减税再有实质性进展。销售货物的增值税起征点提高至每月5000-20000元,此前为2000-5000元;按期纳税的营业税起征点提高至每月5000-20000元,此前为1000-5000元。
从蛛网博弈推演平台的分析可以看到,近期推出了多项针对小型微型企业的结构性减税,从小型微型企业国九条、金融机构与小微型企业签订借款合同免征印花税到现在的营业税和增值税提高门槛,虽然表面是经济毛血管——小型微型企业,但中小企业也直接受益。由于很多中小企业就是由小型微型企业组成。所以,在结构性微调之下,以结构性减税为主的政策,中小企业恶劣的生存环境已经出现拐点,其将迎来新的发展机遇。由于资源税长期利空影响,加上欧债危机的长期难以根治和中国经济增长方式转变,资源的需求中期提振,警惕资源类上市公司带来的投资风险。
二、为什么我们此时选择中小企业(机会)
1.结构性减税,受益最明显
从行为分析来看,在目前全球经济和金融动荡之际,由于大型企业抗风险能力强,最受伤的就是中小企业。所以而能够提供最多就业岗位的却也是中小企业,而非大型企业。也就是说,在目前全球经济乃至社会动荡的大背景下,就业率为政府重点考虑的问题,所以才有一系列的结构性减税。结构性减税,改善了中小企业的生存环境,降低了其成本,有利于其提高盈利水平。所以中小企业存在较大投资机会。
从资金偏好来看,中小企业主要表现为中小板和创业板,近半年来其跌幅远远超越大盘,属于超跌股,私募基金和游资一贯喜欢超跌股,有望吸引私募及游资,从而引发资金入场的现象。
2.业绩高弹性
中小企业,今年以来国际经济和金融市场动荡,影响到中小企业的出口较差。特别是国内收紧银根的一年来,中小企业最受伤,订单大为萎缩,盈利水平下降严重,部分还出现倒闭。但同时我们也要看到,中小企业的盈利具有远强于大型企业的弹性,因为一旦大订单来临,业绩快速增长乃至翻倍,一点不难。所以这就不难解释2008年底反弹最猛烈的就是中小板(当时尚无创业板)。所以,超跌的中小企业,是一种具有高业绩弹性的投资标的。
三、为什么我们近期警惕资源税压力和国际经济动荡下的资源类上市公司(风险)
从好股道金融终端的财经信息显示,资源税的改变大大增加了资源类上市公司的成本,国际经济动荡使其需求难以提振,资源类上市公司受到双面夹击。今日大盘维持震荡格局,但资源类个股回调幅度较大,显示出投资者对房地产萧条、资源税重压和需求不旺影响下的资源类上市公司过于乐观的一种矫正,就基本宣告短期这类个股的风险了,建议投资者回避相关的题材个股。