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一、市场观点可能存在偏差
虽然股指估值已经跌至了历史性低位,但从股指表现的角度分析,可以看出今天恐慌情绪极为明显,这意味着在经过连续数个交易日股指的下跌之后,整体市场的负面情绪已经得到较佳的释放。也就是说系统性风险已经逐步在减小。
格局之下,导致本轮市场负面情绪得到加速释放的主要推手是美国信用评级下调事件。这一事件是超出部份市场投资者预期的,这使得担扰全球经济进入滞涨、甚至崩溃的恐慌情绪得到爆发。但是这里需要提及的是,与国上股票市场不同,今年以来中国的股票市场一直处于负面情绪的缓慢释放阶段,因此从行为分析的角度来看,我们认为,即使本轮全球股指在短期还将会继续调整,但实际上中国股指调整的空间已经极为有限(会快于国外股指见底)。
二、市场情绪监测
最新综合情绪指数由前期的38继续回落至目前的36,表明了目前整体谨慎的市场情绪格局依然没有改变。而一般情况下,极为谨慎的市场情绪搭配在利空因素的不断崔化之下将会导致市场恐慌性情绪出现,从而加速整体市场负面情绪加速释放。
三、偏差分析
德圣基金的仓位数据显示,虽然近两周以来股指走势极为疲软,市场信心也极为脆弱,但基金的仓位却保持在相对高的水平。因此,当出现超出极大多数基金人士预期的黑天鹅事件的情况下(并且这一事件将可能足以影响、改变目前格局),这将会导致高仓位的基金选择恐慌性出逃。也就是说,基金可能就是今天股指跳水的主力。
虽然股指已经跌到了历史性低位,但在近两个交易周的相关情绪分析报告中,我们一直有提及需要极为注重在市场信心出现动摇加剧的情况,提及了这将可能会演变成市场信心崩溃从而导致股指出现阶段性恐慌性下跌的这种可能。而近几个交易日的行情也基本验证了我们的观点。
而结合最新的市场环境来看,我们在这里需要提出的新观点是:"经过恐慌性下跌,这已经使得市场负面情绪得到较好的释放,但短期股指未正式出现企稳的格局之前,我们并不认为整体市场风险已经得到比较全面的释放。"
因此,总的来看,我们认为本轮股指的下跌可能已经是最后一跌,但目前为止难以判断是否已经完成整个下跌过程,只能说目前风险已经逐步在释放。这是目前投资者需要注意的。