|
||||
一、主线下的机会和风险
昨天我们站在地方政府的立场,从行为分析角度出发认为下半年地方政府加速卖地将是未来一个多方共赢的博弈选择,需要等待催化剂事件。
今天我们进一步分析这个问题,要更好解决地方债务问题,地方政府还需要结合资本市场进行资本运作,为此我们看好地方国资证券化板块,短期对高铁板块表示谨慎。
二、为什么我们看好地方国资整合的机会(机会)
1、资本运作是地方政府解决部分地方债最快捷的办法
根据数据统计,A股市场上,实际控制人为地方国资委或地方政府的上市公司有622家,市值达到约2.7万亿,我们认为随着银行、债券等直接和间接融资渠道受控,根据轻重缓急处理,要尽快解决部分地方债的最快捷的办法必然是从资本市场减持股份。
2、减持股份看似利空,实则利好地方国资整合
市场可能一看到地方政府要减持股份,就第一反应这是个大利空,从行为分析角度出发我们认为存在以下两个可能性:
1)对于部分业绩不错的个股,考虑减持部分股份回收资金,这将对部分个股造成股价的压力,这是我们需要暂时回避;
2)对于业绩较差的壳资源,进行整体转让处理,回笼部分资金,这将直接利好相关个股,活跃重组板块,这也是今年以来我们持续看好地方国资整合的根本逻辑所在。
3、从高层博弈的超预期来看,下半年地方国资整合加速将有政策扶持
从行为分析角度看,我们认为当前地方融资平台的债务是涉及中央政府,地方政府,房地产调控,土地财政多方博弈的核心问题,博弈的均衡点有两个,其一在于土地加速拍卖,其二就在政策扶持地方政府进行资产证券化,让更多的资产上市,扩充地方政府的资产实力一方面逐步解决过分依赖土地的问题,另一方面也符合中央做大做强资本市场的政策目的。
三、为什么近期对高铁板块表示谨慎(风险)
今天再爆铁路系统的腐败案件,铁道部运输局副局长苏顺虎被中纪委双规,这是继刘志军,张曙光后铁道部落马的第三名高官,显示铁路部门反腐败的严峻形势,我们认为将对近期高铁板块的市场表现带来较大的负面因素。从行为分析角度看,某一行业的反腐败在持续进行,必然对行业的相关业务有较大的影响,势必会影响到相关公司的业绩表现,近期还是需要回避此板块。