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保险:喜忧参半
“央行年内第三次加息,对于正处结构调整中的保险业而言,无疑是把‘双刃剑’。”昨日晚间,中国太平洋保险一位资深从业人员在接受《国际金融报》记者采访时指出,从保险公司自身运营角度,加息可以增加固定收益,是个利好消息;就保险产品而言,投资型产品销售可能遭遇挑战。
目前,保险公司投资资产中30%左右是银行存款,这轮加息周期中,5年期定存的利率累计是提升165个百分点,对于保险公司固定收益类的投资是非常大的利好。在其他因素不变情况下,预计可以提升保险公司投资收益率50个百分点左右,对应业绩提升在7%到10%。
不过,与此前两轮加息一样,大部分市场分析人士认为,加息不会对保险股造成直接影响,因为保险股受宏观环境影响较大,承接较多的系统性风险,因此,加息对保险股走势的直接冲击较小。
另一方面,保险公司涉及债券和存款产品的业务比重约为8成,而存款类产品收益与利息呈正相关关系,央行此次加息,对于客户来讲,存款收益及在保险公司购买产品的分红型产品也会“水涨船高”。
值得一提的是,原本并列投资型保险三大主力的投连险风光不再,万能险也在多次加息之后结算利率不断调降,甚至已抵不过5年期定期存款。而上述业内人士指出,“更何况,一些传统人身保险产品的预定利率仍为2.5%,远低于1年期银行存款利率。”
银行:影响中性
这次加息最大的不同是活期存款上调0.1个百分点,同时各个期限定存上调幅度均与1年期相同,而前两次加息则明显多加了1年期以外其他期限的定存利率。同时,此次贷款利率的调整并不同步,半年和1年期上调25个基点,1-3年期利率上调30个基点,3-5年和5年以上两个档次则只上调20个基点。存款长期利率增幅略大于贷款长期利率。
交通银行金融研究中心分析师鄂永健指出,由于存贷款利率基本对称提升,对银行业的影响基本中性。
招商证券研究员罗毅认为,银行主要是借短贷长,而此次活期存款利率上调幅度仍小于贷款,且小幅加息不会导致大量存款定期化,静态测算此次加息将使银行业整体利差提升约2个百分点。中信证券朱琰也表示,去年10月以来已加息4次,均为阶梯对称型加息,4次加息都未对银行净息差产生负面影响,表明央行对银行净息差采取保护态度。多次加息及信贷趋紧情况下银行贷款定价能力提高,对净息差有利。
澳新银行则认为,此次加息对银行存款的影响大于对贷款的影响。“中国仍然面临着较为严峻的实际负利率,本次加息25个基点,尽管帮助甚微,但仍有利于减轻实际负利率的状况。因此,从很大程度上来说,本次加息的影响是‘不对称’的,即其对存款的影响,将大于对贷款的影响。这是因为,由于市场流动性偏紧,市场实际贷款利率已经远远高于基准利率,并已经考虑到了多次加息的因素。”
期货:震荡上行耶鲁大学管理学院金融经济学教授陈志武看好下半年期货市场走势。他预计:“国内一系列流动性紧缩政策将告段落,存款准备金率上调的空间已经用完,央行最好提高贷款利率,甚至还可以降低些存款准备金率,以缓解中小企业压力。”
基于这种政策调整,陈志武认为,大宗商品价格还有上涨空间,与地方政府基础设施建设相关的钢材等品种将有上涨机会,此外,尽管中国汽车销售增速回落,但还是会增长,因此对能源如石油等品种需求也非常旺盛。
五矿期货总经理姜昌武认为:“下半年,货币政策将有所转变,定向宽松的方向将刺激需求回升。与此同时,企业在此前经历了库存消化的过程,下半年随着生产的扩大,企业采购既要满足生产又要进行补库存,对商品需求形成支撑。另外,美国国债的到期将使美元贬值,欧洲债务危机已经趋于稳定,日本灾后重建迎来高峰。这些因素都将使得商品期货震荡上行。”