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近期我们的格局是:持续不断的货币政策紧缩已经开始影响到了经济增长,市场出现滞涨预期。国家已经意识到相关的问题,酝酿紧缩政策的部分放松,避免经济导入滞涨。
今天我们关注到银监会发布公告,扶持中小企业信贷。这完全符合我们判断,将利好以中小企业贷款为主的部分银行股,同时看空近期题材炒作的部分医药股。
二,为什么当前背景下我们看好受益中小企业贷款放松的部分银行股(机会)1,中小企业是密集调控的最大冲击者之一,因此在紧信贷背景下,中小企业信贷扶持的意义值得重视,这是政策局部放放松的先行信号。
紧缩持续了大半年之久的政策将逐步放松,从而会导致当前流动性枯竭的局面将来未来1-2个季度逐步改善。我们认为度过6月底流动紧张时点后,伴随着银行业绩的释放,板块整体将步入上升通道。
2,银行板块的估值历史最低,绝对值在7,8倍左右,显然是过分低估了
受累于宏观紧缩导致的流动性紧张和经济下滑,同时伴随着4万亿天量信贷引发的对地方融资平台贷款清理担忧,银行板块在这两年基本没有什么行情。当前的估值已经是历史最低了,达到了7-8倍水平,是两市的估值洼地。
从博弈的角度来看,市场近期重提地方融资平台问题显然是有些小题大做。从历史来看,这种问题最终的解决应该是中央,地方政府,银行,社会共同承担损失,当前市场情绪过分悲观,认为银行将承担大部分损失显然是杞人忧天。
3,从具体细分来看,我们建议关注重点业务在中小企业贷款方向的部分银行
考虑中国银行体系结构是有差异的,部分银行的业务定位是中小企业贷款比例较高的,这类银行将更加受益本次贷款政策的放开。
三,为什么我们看空部分题材炒作的医药股(风险)近期我们针对部分题材炒作的个股进行了连续的提示风险,今天我们提示昨天爆炒的医药股。当前市场依然比较谨慎,纯属题材炒作难以长期企稳,在里边运作的资金会延续快进快出的风格。