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一、市场可能正在犯错
目前市场情绪偏谨慎为主,离场观望的投资者明显增多,这有利于整体市场的负面情绪持续释放。
近期板块的轮动上涨更多的是由场内资金轮动而推动,而不是得到场外资金的进场推动。这使得投资者担忧A股扩容将会导致场内资金分流(股指下跌,但市值却在增大)的情绪极为浓厚,从而忽略了直接融资的扩大将会有利于支持我国经济长期增长强大这一意图。这能就是目前市场没理解到位的因素之一。
二、市场情绪与资金监测分析
最新综合情绪指数基本与前期读数一致,表明目前市场投资者主要维持前期的谨慎观望情绪,积极进场参与做多的意愿明显不足,这意味着短期大盘难以取得较为强劲的反弹。
今天市场资金流累计小规模净流入42亿元人民币。这一方面表明了目前机构主力有进场护盘的意图,另一方面表明了目前中小散户在股指短期表现较好的情况下,跟风进场的信心略有好转(但从极少规模资金流入的情况分析,可以看出目前中小散户依然很谨慎)。
三、偏差分析
自2009年6月IPO重启以来,平均每月约有20家新股上市(2010年一般每月约有25-35家新股上市)。另一方面,虽然中国的GDP增长虽然维持在10%左右,但同期的上证指数主要在2700-330区间震荡。这表明了目前融资与再融资对市场投资者的心理影响是极大的。
由于金融体制的不完善,目前我国的融资渠道主要以通过银行贷款的间接融资手段为主。而当央行需要收紧流动性的时候将会一定程度制约实体经济的表现。因此,目前管理层更多的偏向于通过加快扩大直接融资的比例来支持实体经济的发展(特别是目前我国正处于新兴+转轨的阶段),以改变目前的间融资渠道对实体经济支持不足的情况。
总的来看,我们认为,目前管理层的意图是通过扩大A股的融资能力,以保证我国经济的长期增长(当然,别一意图是通过股市使得资产在以后能卖好价钱)。而目前的中小投资者主要偏向于追求中短期利益是造成其忽略扩大直接融资将会长期有利于我国实体经济、资本市场长期发展的原因。也就是说目前市场担扰扩大融资将会压制股指表现是存在过度的。