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近期我们的格局是:滞涨预期不断发酵,市场相对悲观,但对未来货币政策和房地产调控的僵局打破预期不足,而这些因素在酝酿中,等待相关信号。
我们判断地产调控僵局已出现松动信号:1、二季度是地产传统旺季,限购令下销量减小,库存增加,有降价促销,收回资金的压力,目前已经出现局部现象。2、若部分高房价地区回落,将为政策结构性放松提供条件,如保障房融资等。
在这种背景下,我们继续中线看好保障房预期的房地产股,继续看空部分业绩低于预期的中小板,创业板高价股。
二、为什么我们再次看好具备保障房建设预期的房地产股(机会)1、房地产调控僵局即将打破,长期压制房地产板块估值的因素即将消失,未来有望引来一段中线上升行情。
从当前我们观察到得事实来看,房地产商主动妥协,在政策高压和资金压力下,降价销售,同时高调与政府合作建设保障房,大力推动双轨制的进展,而政府则开始放开其融资,最终实现和谐共赢的局面。
我们认为房地产和谐之调控格局在逐步形成,这将直接刺激房地产板块的回升,尤其是建设保障房预期明确的公司。
此外从行业未来发展格局来看,具备保障房建设的公司将成为未来整合的先行者,将获得政府的支持,具备较大的持续增长空间。
2、房地产板块的估值历史最低,尤其是龙头公司,当前主流公司的市盈率在10倍附近,而股价相对重估净资产值这折让20%-30%附近,均比05年股指1000点和08年股指1660点的时候还要低,这些信息都显示板块几乎跌无可跌。
近期市场连续下跌,房地产板块的跌幅是比较小的,我们认为这里边包含了市场对这个板块价值的认同。
三、为什么我们继续看空部分业绩低于预期的中小板,创业板高价股(风险)随着近期政策预期难以在短时间内放松,滞涨的预期不断发酵,去库存压力对部分中小型公司的业绩压力较大,外加近期新股发行依然高价,不断破发,给中小板,创业板的公司股价带来持续压力,我们认为当前的股价大多数还是高估的,在市场情绪比较低迷的时候要防范短期大幅度杀跌的风险。
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地产调控见成效,紧缩政策或放缓
一、市场可能正在犯错目前市场投资者主要持观望策略,风险厌恶情绪极为明显,积极进场加仓的力度较弱,这种情况下股指难以出现较为强劲的反弹。
市场普遍担扰我国将会陷向滞涨格局,但忽略了地产行业调控已经取得成效,流动性收紧力度将会放缓,股指将会在后期启动估值修复性行情的情况。这可能就是目前市场正在犯的错误之一。
二、市场情绪与资金监测分析综合情绪读数值为44.87,与前期45.19相比较出现小幅回落,表明了目前市场投资者进场做多的意愿极低。同时,结合舆情监控信息分析,由于短期难以观察滞涨风险是否会持续,因此这种预期导致市场负面情绪在短期继续释放的可能性很大。
今天市场资净流出11亿元左右。其中机构投资累计净流入16亿元左右,而中小散户累计净流出21亿元人民币,表明了在目前整体情绪偏谨慎的情况下,中小散户跟风杀跌的意愿依然较大;而机构主力仅仅有小幅资金进场,表明了机构存在护盘的意图(并不是积极做多)。
三、偏差分析近期媒体报道,多家房地产企业由于面临资金压力而采取降价促销回笼资金的情况。这预示着房地产调控已经取得了阶段性成效,管理层逐步转向放缓调控力度以支持经济发展的可能性很大。这也可以从股指表现方面反应出市场的这种观点——最近两周我们观察到,A股股指呈现低位调整的走势,而地产类个股普遍持续从低位反弹,也正好反应出了市场主力对地产调控力度放缓的预期。
目前市场的共识是,现阶段造成通涨高企的原因并不是经济过热,而是输入的大宗商品价格偏高、以及劳工成本上涨推动的。因此只要房地产调控取得成效,货币政策逐步开始转向将成为大概率事件。这将会有利于解决目前中小企业阶段性融资难的问题,从而推动我国经济维持较快的增速。
而从目前市场舆情监控来看,市场对去库存等因素将会导致我国经济陷入滞涨的担扰情绪极为浓厚,这是否存在着过度悲观,从而忽略了地产调控取得成效将会使得调控政策有所放松,经济增长得以支持这一逻辑?