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此次合作引起了包括青岛市委书记李群和德国西门子公司东北亚区首席执行官程美玮先生等相关高层的高度重视。
合作的进程是持续的,公司将引进、消化和吸收西门子公司的先进技术和制造经验,不断提高自身技术水平和竞争地位。
合作彰显公司优异的市场开拓水平.
我们认为,西门子之所以能与特锐德(300001)进行合作,主要是看重公司在细分市场上的龙头地位。
在铁路远东箱变和煤炭市场,公司分别拥有60%和70%的市场占有率,而在地铁市场上特锐德将借助西门子的技术和实力,在青岛地铁项目上实现合作,为将来走向地铁市场打好基础。
合作有利于提高箱变的盈利能力.
特锐德虽然是高铁远动箱变标准的制定者,拥有远动箱变的核心技术,但箱变的核心元器件一直是外购。
由于高铁的可靠性、安全性要求,远动箱变核心元件高压环网柜主要是采购西门子、ABB、德理施尔、施耐德等国际知名品牌产品。
根据协议,特锐德将与西门子合作生产远动箱变用高压环网柜,西门子将相关技术和工艺转让给特锐德的同时会对特锐德的生产进行指导和监督,使特锐德生产的产品达到西门子的出厂标准。
我们认为,随着相关核心元件配套能力的增强,公司的盈利能力将获得进一步提高。
公司技术实力将得到进一步提升.
此次合作除提高公司核心元件配套能力之外,公司将与西门子合作生产和开发应用于轨道交通的35kVGIS和煤炭用35kV多单元GIS组合电器。
GIS是最先进的开关设备,而铁路、煤炭及矿山等相对恶劣的运行环境对GIS提出了更高的要求,西门子作为全球技术实力和知名度领先的跨国企业,与公司合作开发相关产品将使得公司藉此获得更加先进的生产技术和制造工艺。
煤炭市场和城市轨道交通市场将成为公司未来增长的新引擎.
特锐德2010年煤炭市场增幅较大,比2009年同期增长122.58%;今年1季度,公司煤炭行业订单增长迅猛,新增合同金额达5500万元,比去年同期增长187.69%,煤炭用箱变将是公司未来2年业绩增长的新亮点。
据《中长期铁路网规划》,到2020年铁路营业里程将超过12万公里,仅铁路系统就需充气柜13.8万间隔。到2015年,国内22个城市将建设79条城市轨道交通线路,总投资8820多亿元,如果其中5%投资于包括箱式变电站和组合电器等在内的电气系统,则未来五年轨道交通电气供电系统的市场容量将超过400亿元,平均每年超过80亿元。
继续维持“推荐”评级.
维持53.10~55.80元的目标价和“推荐”评级。