|
||||
3月CPI同比涨5.4%,PPI涨7.3%。前者加速上升,后者虽也在加快,但加快势头趋缓。同在昨日公布的首季度GDP为同比增9.7%,明显较强劲,打消了不少投资者对滞胀的担心。
首季度GDP环比增2.1%,3月CPI环比跌0.2%。环比数据会扣除季节因素,如春节之类,但在缺乏充足历史数据时,我们不能认为这种季节调整就一定准确。相信假以时日,环比数据应该能更好地反映经济实情,取代目前常用的同比数据,也省得老是被迫地去说什么“翘尾因素”,将简单事物无意义地复杂化。
整体而言,上述数据在经济层面上还属不错,但对股市影响是中性偏空的,因高GDP数值使得管理层打压通胀时有更多余地,手段还可以更狠一些。上述GDP环比增幅如果年率化后约增8.7%,仍然是偏高的。我国未来五年平均GDP年增率的目标值是7%,如果前几年远高于7%,则后几年理应大幅低于7%才是,而这又是较难想象的。我国人口自然增长、城镇化、统计错误等因素决定了GDP应会有个底限,这也是我们的特殊国情。笔者猜测,假如GDP增速仅为5%,可能就已实质上进入衰退。
昨日A股先涨后跌再涨,收盘大体持平。沪综指收涨0.26%报3050.53点,深综指跌0.14%报1281.50点。两市成交平平,跌股多过涨股,金融、地产等领涨。
消息面上,胡锦涛主席在博鳌亚洲论坛上强调了“我国未来五年将着力扩大内需”。如果联想到我国外汇储备急升至3万亿美元,再联想到近期的热钱流入不减,也许更能体会上述言论的深意。
刺激内需谈何容易,这是个系统工程,牵涉面相当广。想做成此事,某些体制和积弊不得不改,因此这对不同行业公司的影响较为深远。投资者理应对此进行梳理,平时调整仓位时应多加考虑。比如在条件适合时,可增持些进口贸易类、商业类公司,减少些低利润、高污染、高资源消耗的出口型公司。
昨日期指走势大体正常,现货月跌收,下月合约则涨,通常情况下这暗示多头移仓积极度略高于空头移仓。期货多头进取心比较强,可能和他们认为金融、地产等权重股后市仍有上升空间有关。至于紧缩,多数人也许只看到本月或将上调存款准备金率,却看不到加息机会有多大,所以就认为利空接近出尽,因即使“调准”,以目前流动性之足是完全可应付的。昨日地产股表现不错,这基本说明投资者对加息的预期暂时不大。
不过笔者认为上述数据不仅支持“调准”,而且还支持“加息”。负利率虽有助于消解地方融资平台风险,有利于银行,但必将使行政压制物价困难重重,且在楼市调控中容易失利。目前物价、楼市的矛盾已积累较久,缓冲余地已较小,在调控中不容再出现失误。
当前A股下有估值支撑,上有紧缩压板,在目前的基本面下逃出区间震荡范畴的理由不足。本周末紧缩政策如果未出台,则下周出台的几率极大,这势必造成下周股指波动加剧。技术上看,沪综指上涨已达12周,下周顺畅上涨的机会相当小,见顶机会倒较大。从量能看,目前成交额远不及去年10月,也不支持股指大涨。
在盘局中,在各股票板块间跳来跳去轮炒才有大的获利空间。不过这只在理论上如此,在实战中难度相当大。对有自知自明的投资者来说,逢高退场并心平气和等待机会更可取些。