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今年一季度初,风格转换便悄然开启。从风格角度而言,一季度最大的特征就是“三低”板块与“三高”板块表现首尾相望。低价股、低市净率及低市盈率指数涨幅居前,而高价股、高市净率指数则逆市大跌。
统计显示,一季度申万风格指数涨多跌少,代表题材股的申万活跃股指数成为最大的赢家,累计上涨27.67%,申万亏损股指数、低市净率指数及微利股指数期间分别上涨11.06%、6.84%、6.83%;而申万高价股指数及高市净率指数期间则分别逆市下跌9.48%及5.1%。与此同时,新股指数期间跌幅也较大,为5.1%。
不过,值得注意的是,从股本规模的角度来看,申万大小盘之间的表现差距不大。期间申万小盘指数累计上涨3.07%,大盘指数累计涨幅也为3.12%,中盘指数则逆市微跌0.82%。从这个角度而言,大小盘之间的表现差别并不是一季度市场风格的主要特征,低估值板块成为一季度最大的赢家。
分阶段来看,在年初至1月25日泥沙俱下的过程中,抗跌英雄仍是“三低”板块,低市净率、低价股及低市盈率指数期间跌幅仅在1%左右,高市净率、高价股指数期间跌幅均在14%以上。而在1月26日至3月31日大盘震荡上行的过程中,“三低”板块则弹升动力明显不足,申万低市净率、低市盈率及低价股指数表现较弱,期间涨幅在10%左右,申万亏损股、微利股、小盘股及高市盈率指数则表现较好,期间累计涨幅均在15%以上。
总体而言,一季度市场风格的最大特征,便是低估值“大象”崛起、高估值“小鬼”倒地。目前来看,来自政策紧缩方面的压力依然存在,这将令大盘很难打开3000点上方的空间。不过,市场机会总是在预期出现“落差”时产生,未来如果紧缩力度低于预期,或者是通胀压力并不如想象中那么大,则大盘将迎来一波集体弹升的行情,这期间低估值周期股将是主角。
一季度申万风格指数总体表现