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每年一季度都有很多故事,但今年显得特别多。只是,从一季度的行情来看,并不是所有的故事都被炒成热点,比如每年必炒的高送转、区域规划等。而在一浪接一浪的狂炒之后,市场的走势变得有些微妙。
不一样的主题不一样的行情
今年一季度最大的看点来源于政策面的利好。如1月底公布的中央1号文件强调加强“水利建设”,水利股成为1月行情中最热门的板块之一,而且这波行情甚至延续到了2月中旬。三峡水利从1月26日到2月15日,拉出数个涨停板,股价上涨近70%。
与水利板块几乎同时启动的还有高铁板块。晋亿实业从1月初的13元左右,拉升至2月9的的31.86元,成为年初最牛股票;中国南车和中国北车也在1月份的行情中演绎了最后的盛宴。
接下来炒作的主题落到了新三板扩容上面。2月15日左右,伴随“新三板扩容”题材的挖掘和管理层的积极表态,张江高科、苏州高新、东湖高新等股票应声涨停。随后,苏州高新从4块多一路飙升至9.78元;张江高科也从8块左右涨到12.7元。新三板扩容政策虽然目前还未推出,但市场对其炒作似乎已经非常彻底。
在新三板炒作过程中,还有一波针对保障房的炒作,如天房发展从4.8元左右一路涨到6.78元。而最近的一波则是炒作稀有金属涨价和限产。稀土行业规划已经提上日程,而关于铟等稀有金属限产的消息也不绝于耳,因此就有了包钢稀土抗跌的一幕,有了株冶集团暴涨的一幕,也有了只要跟“赣州稀土”闹点绯闻就能涨停的一幕。
除了讲政策故事以外,今年一季度还有一件令人意外的事情,那就是日本地震以及引发的核辐射。在震后初期,市场炒的是防辐射药美罗药业、抗震物资际华集团等股票,并且大力做空了核能概念股。随着事件的深入,市场又一度炒作盐业股,如云南盐化、兰太实业和南风化工。
今年一季度的热点一波连着一波,因此,虽然股指涨得并不多,但却涌现了不少牛股。不过,今年与往年又有所不同。最大的不同是,每年必炒的高送转概念,在今年表现相当低迷,一些股票在公布10送10以上的分红方案之后,甚至被连续打到跌停板。年报行情到现在为止仍只是个梦。另一个不同是,市场似乎对区域规划已经失去兴趣,今年关于义乌、海南、川渝等地区的规划都没有掀起大行情。
过程很美好结局则难料
一季度很多题材都被轮炒一遍。接下来会要炒什么,市场的题材会不会出现断层,这将决定市场未来的走向。从以往的经验来看,很多题材股拉升,过程都很美好,但结局则往往很糟糕。比如,近两年涨势不错的中小板股票,再比如2006-2007年的大盘,在拉升的过程中,投资者都能享受到财富增值的快感,但最终或许什么都没得到。如今也面临着这种情况,高铁、水利疯狂之后都被打压下去,新三板扩容在没有新利好的刺激下,恐难再掀大浪;而稀土、铟、锑等稀有金属的结局在很大程度上会一样,但时辰未到,大家都不愿下车。有分析人士认为,炒风可能已经接近尾声,这些股票的估值偏高了。
其实,近期关于估值压力加大的市场研究越来越多。最初,兴业证券发布了一篇《敦刻尔克大撤退》的文章,提出上调存款准备金率正发挥累积效应,对流动性的收缩作用更猛烈;中期来看,经济面临滞胀风险,最终或以“着陆”来解决。接着,安信证券发布了一篇以《人间四月芳菲尽》为题的研报,表示对估值趋势不乐观。他们的理由是,越早进入加息周期,估值向下的趋势越明显;而且流动性处于紧平衡状态,实体经济流动性紧绷,对估值构成压制。
如果从中小盘股来看,估值向下的压力也许更大。首先,年报高送转多数发生在中小盘股中,但盘面显示,当有资金进去炒这个概念时,往往会遭遇大量抛盘,“高送转”似乎成了主力出货的幌子;其次,从重要股东减持来看,近两年上市的股票大多是中小盘股,他们正遭遇风投基金、大股东和高管的联手减持,目前市场上的资金还很难掌握这些股票的定价权。因此,中小盘股风险可能会比较大。但如果从市场的核心板块来看,银行、地产的估值处于历史低位,而且分红比例较高,以工行为例,股息率接近4%,比一年期定存还要高。这在一定程度上可以封锁大盘的下跌空间。
再从外围市场来看,因日本大地震影响而调整的全球股市最近有了明显的起色,美国股市从3月16日至今涨了近7%,香港股市也在走上坡路。这可能得益于欧元区加息预期和美国信用创造恢复背景下,美元的持续走软。从历史经验来看,美国信用创造和资本流出,将给全球的流动性以正面的贡献。全球的股票、债券和商品市场都会受到一定的支撑作用。不过,美元也会制造甚至强化通胀麻烦,这恰好也是国内投资者最担心的问题,因此,未来的市场可能也会变得更加复杂。
上证综指日K线图
上证综指与道琼斯工业平均指数
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