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中国证券报记者:有数据显示目前资金有从新兴市场回流向美欧发达市场的迹象,从您接触到的业内投资人来看,这种情况是否明显?对冲基金对新兴市场未来的投资收益有怎样的预期?今年大家对发达市场更乐观,您怎么看?
束晋兰:从我观察到的整体情况来看,投资人仍然对新兴市场怀有极大的热情,尤其是来自美国的机构投资者,比如养老金等。他们仍希望获得更高的收益,而且他们认为发达市场没有太多好的机会,因为发达市场还存在很多不稳定性。我看到的情况是,很多投资人仍希望在新兴市场投资上获得较高的外在替代回报。
从整个公司层面来讲,我们也对现在的经济环境仍然持谨慎乐观态度。在发达市场,很多金融体系问题还没有解决,比如在美国,失业率仍然很高,消费支出还没有增长。事实上我们其中一种投资策略(XERION)关注发达市场,侧重于减值信贷。而另一种投资策略则关注新兴市场及其股票,特别是与大宗商品和初级矿业公司相关的股票。
中国证券报记者:当前的市场环境下,您觉得投资者应该关注哪些标的?
束晋兰:目前大家都在关注全球宏观经济和大宗商品,因为这是对冲风险的机会,我们也关注这些,但是我们不会购买实物商品,因为这个风险很高,相反我们会寻找相关的公司进行投资。
我们认为仔细考察经济形势非常重要,无论是对冲还是私募,在操作策略上都应是基本面主导的。他们寻找到要投资的公司,看公司的资产负债表,考虑未来会怎样发展。如果不做这些工作,就会出现亏损。
中国证券报记者:从您观察到的情况,金融危机前后投资人风险意愿有没有变化?
束晋兰:2008年很多人完全没有投资兴趣,2009年也是。但去年开始我们看到一些增长,尤其是对冲业务。去年对冲业整体规模达到2.25万亿美元,此前的高点曾达到1.93万亿美元。这些增长大都来自投资策略的良好表现,人们越来越愿意将资金交给大型管理机构管理。
我们与欧美大型机构投资者的合作比较多,而且由于表现强劲,我们的投资策略只出现很少部分赎回,同时看到资金流入。比如FOF业务,去年首次实现资金净流入。我们有好的产品,发现了正确的机会。
总而言之,我们确实看到投资人的风险承受能力在加大,但其关注的仍是能够保住本金的策略,仍在于受益投资策略的增长,而不希望看到太多的波动。