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7月22日是二十四节气中的大暑,意谓全年中最热的一天。不过,当日股市确实是今年以来最冷的一天,沪综指下跌40.6点,跌幅达到2.8%,为去年5月13日以来、14个月的最大日内跌幅。在市场多方初步发力,舆论导向也开始回暖之际,股市缘何又出现了如此大跌?年度最大跌幅是怎样酿成的?
市场大跌三大看点
综观当日市场大跌,有以下三大看点:
其一,价跌量增。在指数大跌的同时,市场成交金额放大。周四上海市场成交87.73亿元,周三、周二分别成交65.5亿元和82.9亿元。
其二,蓝筹股显著回落,构成市场下跌的主要动力。伊利股份因证监会宣布进行立案调查而大跌8.27%,权重股中国石化下跌3.92%,中国联通下跌2.89%,招商银行下跌3.7%,宝钢股份下跌3.44%,齐鲁石化下跌4.71%,武钢股份下跌4.01%,上海石化下跌3.88%。它们的下跌幅度均超过大盘2.8%的跌幅,是引导大盘下跌主要动力。尤其值得关注的是,这些股票中多数还是基金一季度的重点增仓股票,如中石化、宝钢、招行等等。
其三,老庄撇开大盘作个股。当日涨幅居前的股票主要由老庄股构成,如新疆屯河、昌九生化、ST春都和湘火炬列在两市涨幅前列。
那么,究竟是什么力量导致了年度最大跌幅的出现?
社保基金投资香港债券
社保投资香港债券,惊出A股市场一身冷汗。
日前,香港经济日报报道,在刚刚完成的首次200亿香港政府债券发行中,内地社保基金通过香港的代理机构参与了债券的认购。据透露,社保基金和中国人民银行同时认购了金额共10亿港元左右的美元及港元债券,约占整个债券发行总额的5%。消息人士指出,社保基金是经过香港的机构,代其提出申请,因此并没有与现有的监管条文相违背。他又重申,社保基金此次认购香港政府债券,并不等同于落实QDII计划。社保投资香港债券的行为,尽管不等同于QDII计划,但这足以令A股市场惊出一身冷汗。
当前位置尚不足为底
长期看,视当前位置为底部依据不足,除非股权分置中补偿流通股东能够得到明确,但目前并未明确。从已知信息看,熊市的大格局没有改变。
当前市场有一种似是而非的观点,认为我们的市盈率水平应当高于欧美成熟市场。事实上,绝对不能这样认为,因为我们是新兴市场,风险更大,其要求的风险补偿也相应要大,进而市场市盈率评价应当低于欧美市场才对。这就像我们周边新兴市场的平均市盈率远远低于欧美市场一样。以恒生指数、南韩综合指数、泰国交易所指数、雅加达指数、台湾加权指数等五大新兴市场指数的均值来看,其当前市盈率在16倍左右。所以,尽管当前A股、尤其是成份股基本接轨了,以欧美市场为代表的成熟市场当前平均市盈率水平在26倍左右,当前上证50指数市盈率在24.5倍左右,上证180指数市盈率在26.4倍,基本上已经接轨成熟市场了。但这远不能作为市场到底的依据。
基金减仓是直接杀手
从资金流向来看,基金减仓特征明显。周四早盘媒体报道,当日10家机构看盘全面看涨。这表明基金竭力营造的基金季报行情进入了尾声。
为什么说部分基金可能减仓?一方面,从领跌品种来看,如上所述,多数股票为基金重仓股和二季度重仓股,而且老基金当前的仓位值仍然相当重,相对一季度末而言,其只是从74%降到70%,所以其有进一步减仓的动机;另一方面,部分基金重仓股拉高的目的就在于减仓。2003年部分基金重仓股就是这样干的。上周我们举了2003年长安汽车的例子,基金公布一季度仓位后,诱进大批买盘后就见顶了。
此外,部分基金重仓股如伊利股份涉嫌违规,这可能使得部分基金从该类股票中退出。伊利股份当日成交了2100余万股,为该股上市以来的最大成交量,当日换手率达到8.45%。
而且,近期A股市场的反弹与国际市场走势并不合拍。纳斯达克指数在周三的交易中已经创下了今年以来的新低,道指近期走势也较为疲软,香港市场以及亚洲新兴市场在近期运行过程中也屡创新低。