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伴随着华尔街股市的节节攀升,美国股市再度充斥泡沫的迹象:场外交易公告牌市场(OTC Bulletin Board)成交量目前飙升至历史最高水平。
在美国,场外交易公告牌市场提供电子报价服务,在该市场交易的往往是那些没有资格在主要证交所上市、股价极低且规模很小的公司。9月份该市场成交量高达410亿股,首次超过那斯达克市场(400亿股)及纽约证交所(290亿股)的成交量。场外交易公告牌市场成交量8月份仅为190亿股,2002年9月份为100亿股。
与此同时,场外交易粉红单市场的股票交易量也大幅攀升,在该市场交易的公司包括安然及现在名为MCI的世界电讯等破产公司,它们不需公布业绩。
随着过去几个月美国股市逐步上扬,许多投资者开始转向公告牌市场中那些价格低廉的股票,尽管这些股票充满风险。场外交易市场这个股市的“蛮荒之地”交投如此活跃使华尔街颇感不安,某些资深市场人士担心,投资者热衷于追逐风险,表明股市已经过热。
实际上,场外交易公告牌市场成交量上次接近那斯达克市场成交量是在2000年3月份,恰恰是在华尔街开始大规模下滑之前。华盛顿佐治敦大学金融专业副教授安杰尔称,当投机风潮侵袭股市时,公告牌市场总是症状最重的。
尽管9月份场外交易公告牌市场成交量超过主要证交所,但成交额却远远落在后面,因为许多在公告牌市场交易的股票股价仅有几美分。
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在美国场外交易公告牌市场交易的上市公司不必拥有独立董事,目前大约有3452家公司,基本与那斯达克市场上市公司数量相当。
场外交易市场中有许多曾在纽约证交所或那斯达克上市的公司,这些公司股票遭遇重创,无法再达到那些市场的上市要求;还有一些被投资者戏称为“葛丽泰·嘉宝”的公司,这些公司自愿隐遁,不愿公开上市,但公司发行了较多的股票进行交易,结果被列入了公告牌市场。另外,有些公司是为了节省向美国证交会提交声明所需的法律及行政费用而选择以“粉红单”形式交易,雀巢公司和大众汽车就是例子。
在公告牌市场交易的公司必须至少有一个造市商。那斯达克负责经营场外交易公告牌市场,美国证交会负责该市场的某些规则监管。只要公司还在向SEC提交报告,那斯达克就无权将其从公告牌市场中摘牌。而在公司规模及公司治理标准方面,公告牌市场没有最低要求。