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第一部分:三季度行情回顾
一、大盘走势回顾:扩容加大主动回调
三季度大盘在扩容压力不断增加的背景下,走出持续调整的行情,各种指数均呈现破位走势。以上海综合指数为例,在7月中旬展开小幅反弹,明显受到年线的压制无功而返,其后20日均线成为不可逾越的阻力,股指在8月初和9月初两次反弹都遇阻于20日均线。总的来说,三季度是行情的调整过度期,股指在重重压力下主动回调,为四季度行情的演变蓄势。
上半年蓝筹股行情带领大盘创出年内高点1649.60点,随后展开持续调整,期间,成交量始终处于一种萎缩状态,日成交金额由最高的300亿元左右递减到目前的日均40亿元,市场观望气氛浓厚,场外资金入场积极性不高。三季度大盘走弱的重要原因是受到扩容压力不断加大的影响,市场先后迎来了南方航空和华夏银行这两只超级航母的登陆,后市还有股本规模更大的长江电力等待发行上市。目前市场对扩容压力非常敏感,在南方航空和华夏银行上市的当日,大盘都是以中阴线做出回应的,充分揭示出当前资金面供给的紧张。管理层考虑到市场的接受能力,为了缓解近期资金面压力,将长江电力推后发行,估计待长江电力发行上市后,市场资金面压力会有所减轻。虽然社保基金、QFII资金等新多资金已经陆续进场,但其带来的资金总量还不足以抵挡市场扩容造成的巨大压力,同时,上半年主流板块巨大涨幅所形成的获利盘有很强的兑现要求,部分主流资金选择出货给市场造成重大压力。另外,央行5号令、调整存款准备金率等偏空政策的出台致使部分资金离场,也是导致成交量低迷的重要原因。从点位上分析,1400点是上海综合指数最重要的强弱分水岭,99年5.19行情股指一举突破该点位后,1400点成为重要支撑位,其后在99年12月份、2001年1月份以及2002年末2003年初股指三次有效跌破1400点,但都被证明是空头陷阱,是绝佳的建仓机会。目前,股指再次击穿千四大关,市场机会正在逐步增加。
两市B股市场三季度走势出现明显分化,沪市B股指数明显破位,而深市B股指数则明显强于沪市,其根本原因是沪市B股交易以美元计价,深市以港币计价,基于对人民币升值和美元贬值的市场预期,沪市B股遭到沉重卖盘打压,B股指数一度跌破100点大关,而深市B股走势则明显偏强,多数个股受到资金追捧,走出较好的上涨行情。
二、三季度政策面重大变化:政策趋紧影响深远
三季度出台了若干对今后中国股市运行有深远影响的重大政策,利空利多因素兼而有之,但总的来说利空性政策偏多,其中几项重大政策变化如下。
1、融资额度大幅上升
今年上半年共发行新股36只(去年全年发新股91只),筹资额为184.09亿元,同比减少50.27%。这预示着下半年的融资将会出现较大幅度的回升。下半年的首发规模至少在400亿至500亿元以上,才能与去年维持接近的水平。也就是说,下半年的扩容规模将是上半年的3到4倍。要消化这500亿元的首发规模,二级市场需要700至900亿元的资金来承接。而三季度新股发行上市速度明显加快,市场先后承接了南方航空、华夏银行等大盘股,资金面经受了非常严峻的考验,扩容压力是导致三季度大盘走弱的一个重要原因。
2、存款准备金率调整成为中长期利空
中国人民银行公布,自2003年9月21日起,提高存款准备金率1个百分点,即由现行的6%调高至7%。此举旨在促使商业银行注意防范货币信贷较快增长可能引发的潜在的金融风险,加强贷款风险预警和监测,防止重复建设,保持货币信贷的稳定增长,维护经济良好的发展势头。此项政策的出台被市场视为中期长利空,其影响将会在今后逐步得以体现。
3、央行5号令短期作用不大
2003年9月1日央行5号令即《人民币银行结算账户管理办法》开始实施,该《办法》在正式实施前期曾一度引起市场恐慌,导致大盘产生下挫。5号令实施对券商有个过渡期,对券商主要利差收入没有任何影响,对证券交易结算资金专用存款账户支取现金采取逐步过渡的方式,短期内没有改变券商的现行做法,对券商经纪业务不会产生不利影响。但从长期的角度来看,会对市场资金面造成负面影响,市场会逐渐做出反应。
4、券商发债解资金困境
中国证监会8月31日发布《证券公司债券管理暂行办法》,按照这一政策,今后证券公司经批准可公开或定向发行债券。此外,证监会正会同有关部门,积极研究进一步完善证券公司股票质押贷款办法和同业拆借的规定,以进一步拓宽资本市场和货币市场的联系渠道。去年证券业的全行业亏损使证券公司对资金的需求非常强烈,尤其在目前股市较为低迷的情况下,证券公司通过发行债券的方式拓宽融资渠道,具有重要意义。
5、可转债受资金追捧
今年以来持续低迷的市场行情使得上市公司通过增发或者配股进行融资的难度加大,多家上市公司选择了发行可转债进行融资,同时可转债市场行情异常火暴也吸引了大量的资金关注,可转债成为再融资新宠。
6、社保基金入市,QFII政策实行
截止到8月7日,社保基金两个月的建仓期结束,根据有关规定,在两个月的建仓期期满后,社保基金的股票持仓市值应达到其股票帐户资产总值的60%以上。资料显示,社保基金已经积极参与了多家A股的增发,同时在二级市场建仓多只个股,以及在可转债品种上也有投资。首批获得中国大陆QFII资格的瑞银集团于7月9日投下QFII第一单,购入宝钢股份、上港集箱、外运发展以及中兴通讯等四只个股。合格境外机构投资者机制的落实,是中国持续改革和开放金融市场进程中的重大成果。
第二部分:四季度行情展望
一、基本面变化展望:大环境有望趋暖
1、宏观经济继续保持快速增长
上半年"非典"的影响作用在三季度明显减退,受影响严重的旅游、商业、服装等行业正出现恢复性增长态势,预计四季度这一趋势有望得到延续。上半年,稳健的货币政策在实际操作中出现了"扩张"趋势,有力地支持了经济的高增长。受中央银行提高存款准备金率政策和窗口指导影响,商业银行贷款增幅四季度将有所下降。货币供给将保持继续增长态势,但增长幅度会有所降低。我国宏观经济增长走势全年有望实现前期预期的"U"型特征,四季度有望继续保持快速增长。
2、市场扩容压力将逐步缓解
上半年市场最为担心的扩容压力,很大一部分是出于对南方航空、华夏银行和长江电力这三只大盘股的恐惧,现在其中两只已经上市,只剩下长江电力还没有发行,管理层将长江电力发行日期向后推迟,很大程度上是考虑市场的承受能力,这有助于缓解当前的资金供应紧张局面。后市一旦长江电力发行结束,则短期内将没有超级大盘股继续发行,所以四季度长江电力无疑将是市场的焦点,其上市后市场扩容压力将会大大减轻,紧张局面将会有所缓解。
3、资金供需基本保持平衡
四季度资金供给将不会出现显著增加,央行上调存款准备金率是一个货币政策趋紧的信号,其影响将会逐步得到体现。央行5号令对券商的影响短期内不明显,但随着时间的推移,其作用结果也将逐步显现出来。这些因素将导致资金供给减少,但同时,市场还会有新多资金加盟。虽然受到审批政策约束,QFII投资额度比较小,并且新的投资额度审批受到严格限制,但不断增加是一个必然的趋势。还有社保基金将会陆续增加入市资金量,券商发债进入实施阶段也将会壮大券商的资金实力,这些都将增加市场的资金供给。综合分析,我们认为,四季度市场资金供给与需求基本保持平衡。
4、QDII制度年内推出可能性较小
央行行长周小川表示,目前正在做十件事情来调整国际收支平衡,其中就包括QDII。也就是说,有关QDII的讨论已不限于对香港股市和内地股市的影响。目前人民币升值的压力非常大,通过实行QDII制度对于缓解人民币升值压力有一定的作用,但一旦实行,QDII所分流的资金势必会对国内股市产生重大影响,如何平衡内地和香港两个市场成为一个难题。我们认为,在没有很好的解决方案之前,QDII推出的可能性不大,基于目前内地股市的低迷,资金面在扩容压力下已经捉襟见肘,所以短期内推出QDII的可能性就更小了。
二,季度大盘运行展望:战略防御等待时机
1,做空力量逐步释放
在市场经过长期调整之后一旦进入收尾阶段,股市经历了连续的缓慢阴跌后,最后还要进入恐怖的加速暴跌阶段,完成所谓的最后一跌,以击溃大部分投资者的心理防线。我们以95年底、96年底、99底、2001年底和2002年底为例,分析上证指数的运行状态,可以发现指数无一例外都出现了明显的加速下跌,然后迎来了重要的底部。95年11月10日上证指数开始破位加速下跌,在连续下跌11周后迎来历史大底;96年12月6日上证指数发生跌停板式暴跌,但很快在800-900点区域形成重要的底部;在99年的最后一周里,指数突破了原先的下降通道,进入明显的加速下跌,但在元旦过后迎来了新一轮的大牛市;我们比较熟悉的2002年底行情,上证指数在11月初开始下跌,12月份进入加速下跌,直到2003年1初才迎来强劲反弹。
2003年的行情也没有走出这个范围,自6月以来,证券市场开始了前所未有的大扩容。南方航空和华夏银行的接连发行上市对原本就缺少资金的市场造成严重的影响,大扩容的代价就是两地股指的持续下跌。在华夏银行上市后,另一个筹资100亿元的超级大盘股-长江电力的发行是目前市场上最大的利空,虽然目前长江电力的发行计划已经被推迟,但是仍旧对各类投资者产生一定的心理影响。从目前的政策面看,我们认为可以把长江电力的发行看作是大扩容的最高潮,高潮过后市场可能会迎来阶段性底部,从而结束长达数月的调整。因此,扩容压力在四季度有逐步释放的过程,而扩容压力过后就是机会来临之时。
2、"十月效应"看大盘
从中国证券市场的历史看,中国股市具有明显的规律性,即冬播、春耕、夏收、秋游的四大特征,这四大特征也符合中国上市公司基本面以及主力资金的运作习惯,每年的四季度,即10月、11月、12月,绝大部分市场主力有年底回笼资金、分红结帐的习惯,所以股市资金面抽离压力巨大,一般以反复盘跌为主。但是,每年的第一第二季度两市几乎每年都有或大或小的上升行情,所以在每年的第四季度虽然经常是以下跌行情为主,但却是投资者提前选择目标做准备的时候。
投资者怎样去了解四季度的行情的性质,两市在四季度将以一种什么方式运行呢?这时,我们从证券市场的"十月效应"来进行分析。
10月份行情在一年中是比较重要的,它对后市大盘的走势有着指导作用,决定了投资者在一年最后两个月的操作策略。让我们回顾一下1994年以来每年的10月行情有什么特点:
1994年,三大政策救市后经过两个月的时间,行情已慢慢平淡,跌幅较大,出现了单日最高759点,最低546点,幅度为39%的巨大跌幅。
1995年,与8、9两月一同构筑中期头部,收十字星。
1996年,放量上攻,形成明显上升走势,沪指在调整两年后首次突破千点大关,深综指突破3000点,为以后几年的牛市行情奠定了基础。
1997年,9月份沪指下探到千点关口获得支撑,10月份出现第一根反弹阳线,从而确立了之后两年多的矩形整理的下边沿。
1998年,10月行情整体波动不大,窄幅震荡,属下跌中继形态。
1999年,5·19行情之后在10月份出现单边下跌,几乎没有反弹。
2000年,上半年连续上涨之后,经过8、9月的调整,10月稳步推升,类似于1997年10月,但是在时间和幅度上都较后者要小得多。
2001年,虽然有因国有股暂停减持而产生的一日井喷行情,并且当年已有较大跌幅,但是仍然没有止住下跌的惯性,收出了带下影线的阴线,两市继续下跌。
2002年,由于对11月份两会行情的预期,所以当年10月份行情是以一个横向三角形整理的方式运行的,并且呈现的是扩散三角形整理,最终以向下突破进入快速下跌而结束。
我们可以看出,10月行情在中国股市中的表现并不尽如人意,跌多涨少,1992年至2002年十一年中,阳k线出现的次数为3次,阴线为8次。同时,我们还可以看到在"十·一"长假过后两市进行交易第一天的走势与当月走势有着密切关系。1992年~2002年间,除了1993年、1996年首日走势与当月走势不符外,1995年至2002年,10月首日是阳线则10月的月k线就是阳线,首日是阴线则月k线就是阴线,这种现象的内在机理可以解释为,"十·一"长假期间,市场投资各方对年底前的操作方向均作出了最终决断,因此,十月开盘第一个交易日的收盘是多空双方最终权衡的结果,它的方向带有明确的指导性。所以,投资者对于10月份首日的走势一定要重点关注,这一天不仅对于我们判断10月走势而且对之后几个月的走势都有着极大的帮助。并且从10月份以后的走势看,我们可以发现这样一个规律,只要是10月份收出阳线,那么后几个月就会有或大或小的行情,k线实体越大则行情越大,k线实体越小则行情越小。只要10月份收出阴线,则后面几个月的行情走的较弱。
3、价值中枢明显下移
再从价值中枢来进行分析,自今年8月18日沪指跌破1450点以来,上证综指到目前没有再能够回到1450点之上,收盘价格连续多个交易日都处于1450点之下,预示着市场的价值中枢已经呈现了明显的下移,市场重心回落至年内低位。我们可以发现,1400点附近区域属于年内上证综指较低的运行区域,据统计,截至9月15日,年内上证综指在1400点以下运行的交易日为年初的1月2日到13日,还有本周一,仅仅为9个交易日;在1400-1450点区域运行的交易日为20个;在1600点之上运行的交易日为5个。绝大部分的交易日集中于1450点-1550点;从这个现象可以说明,目前上证综指回落至1400点附近,表明目前上证综指的重心已经回落至年内较低的位置,有向今年的平均价值中枢靠拢的趋势。我们认为,在今年的后3个月中,1450点作为一个中间位的概率较大,即市场在后4个月中,大部分时间的运行区域在1400-1500点之间概率较大大,而且,上证综指在1400点以下运行的时间,估计要长于在1600点之上运行的时间。
我们认为,两市经过三季度的下跌之后将在10月形成一个可操作性的短期底部,产生一轮2003年度最后的反弹行情,然后又一次进入下跌行情中,在年底形成一个可以在明年年初进行操作的大底部。这是因为短期内两市在技术面有反弹要求,从上证综指的表现分析,市场自6月20日跌破三重顶以来,市场已经下跌三个月,并且华夏银行的软着陆带动了市场快速的下跌,超卖迹象非常明显,市场本身已经酝酿了反弹要求,经过一轮快速的下跌,大盘可能在1400点之下获得一定的支撑。不过考虑到下半年呈现一种平衡偏弱的态势,1500点上方区域将成为下半年的风险区域,因此,即使市场出现了预期的反弹,1500点左右将成还是一个需要谨慎的点位。因此短期看市场本身酝酿着一波反弹,但反弹过后,市场仍会出现继续探底的走势。还有一点就是,因为历史上每年的年底前后往往形成一个较好的介入时机,预计今年也会形成这种走势。不过从今年市场的特点分析,上证综指见高点时间较往年出现较大的提前,如今年见顶时间为4月中旬,所以预计今年出现的真正低点也会提前于往年。
4,在1350点至1500点范围波动
从时间周期以及技术形态等综合分析,第四季度沪指可能会向年初低点1311点靠拢,因为,一般而言,全年盈利机会较大的时期都在每年的上半年,而下半年则是调整的时期,尤其是每年的第四季度。不过,今年大盘收盘在1350点之上的可能性很大,四季度1350点左右是建仓的最佳时机。具体的进行分析,我们得出1350点之下成为建仓区域的依据是对一月行情的分析。根据江恩理论,一月份的行情对整个年度行情走势有着提前预测的作用,即"一月涨全年涨,一月跌全年跌"。今年两市的一月份都出现了较大的上升行情,所以,今年的指数极有可能会以阳线报收。去年的年收盘价为1357.65点,所以,2003年的年收盘在1350点之上的机会很大。
总的来说,我们认为2003年四季度核心运行区间在1350点--1500点之间,如没有政策性的重大利好或利空,四季度股指站在1350点以下以及1500点以上的时间均较为短暂,因此考虑到四季度的投资机会,我们建议在1350点以下积极采取增仓策略,而在1500点以上采取减仓策略,在四季度,投资者所要做的就是调整持仓结构,耐心等待机会。
二、四季度板块运行展望:
1、五大蓝筹板块:向个股行情演化
虽然从上半年的运行来看,五大板块成为了拉动市场的主动力。但是自6月份以来,蓝筹股板块却成为三季度市场主要的作空动力,我们认为这是市场对价值投资的蓝筹股产生了一定程度的反思,目前蓝筹股的调整只是表明在中国证券市场中价值投资理念只是进入了一个消化期而已。
我们认为,上半年价值发现行情是以五大板块轮流上涨来实现的,而未来市场对于价值股的评价可能更多地从公司本身进行,更多地采用自下而上的方式来进行个股选择,五大板块行情将由板块行情向个股行情演化,部分取得了实质性增长的、可信度较高的、具有行业龙头地位的上市公司将受到市场青睐。如上海汽车、宝钢股份、招商银行、扬子石化、吉电股份、华能国际等值得关注。
操作建议:板块累积的巨大获利盘将给其后期走势带来沉重压力,多数个股将维持窄幅震荡走势,后市机会相对不大。
简称代码流通盘
(万股)2003中期业绩(元/股)市盈率每股净资产
上海汽车600104 75599.979 0.381 15.7 3.67
中国联通600050 448200.00 0.07 23.7 1.94
中国石化600028 280000.00 0.113 15.7 1.802
韶钢松山000717 37000.00 0.72 11.9 7.00
华能国际600011 25000.00 0.39 18.9 5.26
蓝筹板块重点关注品种
2、"数、网"科技股板块:前景光明走强可期
2003年是中国数字电视元年,数字电视产业的广阔发展前景完全可以和网络业相媲美,网易在美国连创新高吸引了国内大资金的广泛关注,从中信国安、四川长虹、东方明珠、清
华同方等板块龙头品种的走势来看,数字电视、有线网络信息产业股已经成为大资金三季度增仓的主力品种之一。三季度随着北京等地数字电视开播,数字电视销售进入实质启动阶段,巨大市场预示该板块将会成为下一段时期内较为持久的热点。
网络科技股在经过99年、2000年的炒做高潮之后,调整时间和幅度都较为充分,随着国内新一轮行业景气的回升,具备在在四季度或者明年行情领衔表现的基础。近期数、网科技股板块随同大盘展开调整,已经接近主力建仓成本,后期走势值得投资者重点关注。
操作建议:对于股价在15元以上的高价股要保持谨慎,对于板块中的低价股可以在回档时积极吸纳,中线操作。
数、网板块重点关注品种
简称代码流通盘
(万股)2003中期业绩(元/股)市盈率每股净资产(元)
清华同方600100 27303.05 0.133 69.4 4.952
电广传媒000917 11800 0.11 59.2 9.15
广电信息600637 20380.51 0.1237 47.3 4.2944
四川长虹600839 95140.23 0.054 66.5 6.027
中信国安000839 24837.21 0.1801 45.6 4.1429
3、东北板块:政策受益机会较多
2003年上半年,国务院总理温家宝两度到辽宁作调查研究。2003年政府工作报告中,中央再次重申支持东北老工业基地的振兴,支持资源枯竭城市发展其他产业。从种种迹象可以看出,中央决定将"振兴东北老工业基地"列为国策,已经为促成东北地域板块的整体活跃提供了较好的政策导向,东北板块在概念上的形成已经具备了条件和契机。
东北是大型国企聚集地,也是老工业基地,经过了三年国企改革的攻坚战后,进一步通过改组改制以增强企业活力已经成为了必然选择,而注重体外生长,为民营经济和外资进入营造良好的投资环境也应成为政府下一阶段的重点,投资者不妨对东北地区的重组政策多多留意。
总之,东北板块已经具备了整体启动的基础和条件,东北板块的崛起是值得市场期待的,目前东北板块正在酝酿一轮较大的行情,正在等待龙头品种的脱颖而出,如果得到市场的认同,那么将对整个市场的行情向纵深发展起着巨大的推动作用。
操作建议:目前从盘面上看,东北板块相当数量的个股已经有明显的资金建仓迹象,投资者可以重点关注工业行业类股票。
东北板块重点关注品种:
简称代码流通盘
(万股)2003中期业绩(元/股)市盈率每股净资产(元/股)
沈阳机床000410 13537 0.03 125.8 2.31
辽通化工000059 16899 0.0041 549.2 1.91
长春高新000661 7980 0.005 719.4 3.51
东北药000597 10881 0.07 53.2 2.89
银基发展000511 17854 -0.02 3.77
4、次新股板块:受累大势价值凸显
三季度上市新股首日定位普遍不高,给资金炒做提供了机会。以航天信息为代表的次新科技股板块和以山东黄金和中金黄金为代表的黄金板块得到资金大力炒做,表现突出。炒做航天信息是出于对上市公司基本面业绩的炒做,而对两大黄金股的炒做则主要偏重于市场题材挖掘,炒做次新股板块表明市场资金匮乏的同时也说明部分主力资金开始积极的制造机会。
操作建议:该板块受大势拖累,是目前两市比较具有投资价值的板块,对于上市首日涨幅明显偏小的品种可以投资的角度进行中线关注。
次新板块重点关注品种:
简称代码流通盘
(万股)2003中期业绩(元/股)市盈率每股净资产(元/股)
山东黄金600547 6000 0.15 40.7 3.10
南方航空600029 100000 -0.266
中原高速600020 28000 0.136 28.8 3.45
国阳新能600348 15000 0.27 22.4 .3.76
中金黄金600489 10000 0.106 65.4 2.62
5、深圳本地股板块:重新定位孕育升机
我们认为,深圳本地上市公司面临重大发展机遇,深圳本地股机会多多。今年以来深圳市发展面临着一些重要的新契机,今年6月29日《内地与香港建立更紧密贸易关系的安排》(CEPA)的签署,为深圳的物流、金融、服务贸易等相关产业发展带来新的历史性机遇,深圳本地为数众多的上市公司将从中受益。温家宝总理日前指示,特区还要办下去,而且在新形势下要办得更好;今后深圳仍然可以作为新形势下改革的试验地、开放的窗口,继续发挥示范、带动作用。同时,有关中央重新定位深圳的消息也得到深圳市委书记的证实,深圳市有望借助这次历史性的机遇来实现再次腾飞,众多相关行业的上市公司将获得重大发展机遇,大规模的资产重组和产业整合将为上市公司带来新的活力,对此,二级市场股价走势将做出明确和积极的响应。深圳本地股数量众多,启动行情所需要资金量比较大,近期市场资金供给比较紧张,深圳本地股没有得到炒做比较正常,在市场扩容高峰过后,该板块有望再度走强。
操作建议:深圳本地股从来都不缺少炒做题材,并且还有政策上的支持,虽然三季度表现不令人满意,但值得投资者跟踪关注,密切留意成交量的变化。
深圳板块重点关注品种:
简称代码流通盘
(万股)2003中期业绩(元/股)市盈率每股净资产(元/股)
万科000002 91886 0.15 19.9 3.10
深宝安000009 57952 0.0058 383.9 1.19
华联控股000036 26717 0.0987 27.3 3.76
深国商000056 5522 0.005 757.7 1.51
招商局000024 13096 0.31 17.8 5.44
6、社保基金、QFII板块:市场新贵值得期待
今年以来随着社保基金和QFII资金的进场,一个全新的板块正在形成,并且随着社保基金和QFII资金投入市场资金量的增加,这一板块必将逐步壮大,对大盘的影响力也将不断加大,可以预期,在不久的将来,社保基金和QFII板块将会对大盘产生举足轻重的作用。目前从公开的资料来看社保基金已经在二级市场建仓十余只个股,申购国电转债、桂冠转债等转债品种,并且参与新潮实业等增发新股的申购,社保基金的运做是比较积极的。但从这些社保积极投资品种来看,社保基金目前的投资有一定程度的亏损,但其投资策略和选股角度值得投资者借鉴。虽然QFII所投资的品种目前公布的不多,但其显著的特点就是非常注重基本面。
操作建议:目前社保基金和QFII板块个股联动效应还不明显,但其成长潜力是非常巨大的,投资者可以进行跟踪关注。
QDII、社保基金板块重点关注品种
简称代码流通盘
(万股)2003中期业绩(元/股)市盈率每股净资产(元)
新潮实业600777 15800.00 0.13 28.88 4.91
北京巴士600386 8000.00 -0.52 4.10
杭钢股份600126 16575.00 0.37 10.4 3.76
沪天化000912 8000.00 0.195 17.1 2.807
华菱管线000932 45000.00 0.21 11.7 3.04
7、绩差重组板块:风险机遇相辅相成
这个板块的主要成员是ST股,三季度走势略强于大盘,基本上是先抑后扬的格局,由于上半年市场崇尚价值投资理念,绩差板块遭到无情的抛售,股价跌幅巨大,多数个股超跌严重,进入9月份以来,该板块资金流入迹象比较明显,短期存在一定的获利机会。
操作建议:目前市场环境中,该板块很难吸引到大资金的关注,只适合投机性炒做,注意操作节奏,以短线为主,对于年内没有退市风险的个股可以重点关注。
绩差板块重点关注品种:
简称代码流通盘
(万股)2003中期业绩(元/股)市盈率每股净资产(元/股)
ST深物业000011 9139 0.0143 177.7 0.638
ST丹化000498 17400 0.02 132.3 1.09
ST东北电000585 14360 0.005 415.1 0.62
ST天仪000710 4410 0.001 3317.5 0.73
ST常柴000570 11102 0.063 48.6 2.02
三、四季度投资策略:控制仓位调整结构
经过上面对政策面、资金面、技术面等等的综合分析,四季度的整体趋势不容乐观,即使10月份有反弹,高度也有限。因此仓位的控制非常重要,而从创新低品种看,有的个股尽管已经跌了50%,但还在不断下跌,个股风险毕现。所以,今年四季度投资者应该以战略防御为主,不宜轻易大举介入,在短线反弹行情出现时,仓位较重的投资者仍应该实施减仓策略,或者调整持仓结构。
我们认为,今年四季度的突发性利好或利空政策推出的可能性很小,不过局部的投机套利空间仍然存在。在这样的大趋势判断下,四季度行情的机会可能表现出以下的特点:第一就是反弹空间有限,跌得越多反弹的可能性越大;还有就是局部热点和部分个股有明显的上涨机会,并且不排除弱市牛股,如三季度的南京新百(600682)所带来的机会。
对于中长期投资者来说,2003年四季度证券市场的股价结构性调整仍将继续,同时孕育更多的投资机会。经过中期的深幅调整,大盘蓝筹股将出现又一次的投资机会,长线建仓的机会就出现于市场快速的回落中,同时对于一些高价的、资金推动型股票则要尽量回避,短线机会则出现在一些超跌或概念独特的板块及个股身上。。