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周益明如是说
●我们一直是做实业的,想实实在在做点事情,并不想被名声所累。
●三九集团的赵新先先生,于我来说是永远的恩师。
●记得今年为收购明星电力去证监会的时候,一位上市部主任点名要见我,见的理由就是要看看29岁的亿万富翁长的是什么模样。
●明星电力的募集资金项目,我们将按照原有对股东的承诺足额投资,我们将对股东负责、对监管部门负责。
●明星电力投资房地产、外贸的这2.7亿资金,将由明伦集团额外提供给上市公司。
●收购明星电力我们花了3.8亿的现金,而且我们持有的明星电力和香港明伦集团股权到现在也没有抵押。
仿佛是一夜之间,来自深圳的明伦集团受到了全国范围广泛的关注,原因无他,在对上市公司四川明星电力(600101,SH)的收购中,该公司先后击败了娃哈哈、健力宝等知名公司,以高达3.8亿的资金拿下该公司。
实际上早在去年,明伦集团就曾先后控股中国四大名酱园之一的广州致美斋食品有限公司、收购香港主板上市公司联大集团(0346,HK)并将其改名明伦集团、参股深圳金融租赁公司,明伦系大有四处出击的感觉。
另一方面,明伦集团的董事长周益明在号称拥有27亿资产的明伦集团中拥有90%的份额,但其年仅29岁;明伦集团在深圳也没有知名度,但是明伦集团的收购报告书显示,集团2002年主营业务收入超过15亿。
同时,该公司非常之低调,其主席周益明几乎从不接受媒体采访。明伦系一系列的反差引起了外界的怀疑,在媒体对其的描述中,“神秘”、“低调”、“玩空手道”不绝于耳。
明伦集团及其代表的明伦系,究竟真实情况如何呢?带着这个疑问,记者近日采访了明伦集团主席周益明先生,在接近三小时的访谈中,周益明这位29岁的亿万富豪,却显得颇为坦率、谦和,言谈中透出与其年龄不相配的成熟感,与其经历跨度不相称的对事物的把握度。
“闷声发大财”
记者:与别的企业相比,为什么明伦集团显得如此低调?听说您从不接受媒体的采访,贵公司是刻意如此吗?
周益明:也不能说是刻意。从明伦集团来讲,我们一直是做实业的,想实实在在做点事情,并不想被名声所累。
中国有句古话很有道理,叫“闷声发大财”,明伦作为一家民营企业,近年来确实发展很快,但是如果对外的宣传过多,会惹来不必要的麻烦,给企业带来困扰。低调是保护自己的一种方式。
记者:但是过分低调,也会导致外界不必要的猜疑和非议,作为上市公司控制人,明伦是否也有必要学会逐渐面对公众呢?
周益明:我们作为上市公司母公司,并没有义务对公众披露我们的情况,但企业发展大了,学会如何面对公众,已成为明伦的必修课。为了避免外界对我们的疑虑影响到上市公司,我们需要学习的东西还很多。
第一桶金和29岁亿万富豪
记者:您今年刚刚29岁,却拥有了这么多财富,能否介绍一下您的第一桶金?
周益明(笑):可能是当时的时机比较好。1997年左右,我们通过争取成为了公安部定点生产汽车防雾灯的企业,当时做这个产品的一共有17家,其中16家亏损,我们是其中惟一赚钱的。这个项目做下来我们赚的利润在1000万左右。
记者:听说您与三九集团有些渊源,能否评价一下该集团对您的影响?
周益明:我们与三九曾有着互惠互利的合作,从三九身上,我也学到了很多有价值的业务发展方面的知识。
三九集团的赵新先先生,于我来说是永远的恩师,我是不会忘记的。
记者:作为29岁的富豪,您有无受到年龄上的困扰?
周益明:在我这个年龄,拥有这么一点成就,引起外界的非议也是很正常的,对此我也能接受。
我还记得今年为收购明星电力去证监会的时候,一位上市部主任点名要见我,见的理由就是要看看29岁的亿万富翁长的是什么模样。
明伦集团是个控股型企业
记者:能否介绍一下明伦集团的主业是什么?好像贵公司在深圳知名度并不高?
周益明:明伦最早是做LED(发光二极管)的,其后随着公司的快速发展,开始逐步发展成为涉及光电技术、食品、国际贸易、信息网络、能源、金融的企业集团。明伦集团是一种管理型、控股型的模式,其具体业务通过下属公司进行。
现在明伦拥有多类下属企业,既包括了从事光电生产的明伦光电、也包括进出口贸易的索祺实业,在南山区,我们在外贸出口方面仅次于中兴通讯,排名第二。另外,我们还拥有一些历史较为悠久的企业,如我们拥有的“致美斋”牌系列调味品在华南地区很出名,“致美斋”这个品牌有400多年的历史。
除此之外,我们在境内外还拥有两个上市公司,包括在上海上市的明星电力和在香港上市的明伦集团。
记者:在拥有了这么多产业之后,明伦集团效益怎么样?
周益明:这个可以看我们的审计报告,上面的数据是客观真实的。(注:根据深圳中喜会计师事务所对明伦集团的审计报告,该集团2002年销售额153637万元,主营业务利润33106万元,净利润13771万元)
我们的审计报告是经过财政部过目的,而且当时有十几个注册会计师对审计报告进行了验证,最后证明是真实的。
记者:贵公司的发展速度可谓惊人,请问其中秘诀是什么?
周益明:我们较好地将资本运作与产业运作结合起来,如果光靠自身滚动积累,发展速度肯定不会这么快。1997年明伦光电成立后,我们先后收购、创办了10多家企业,实现了低成本的快速扩张。2002年12月,又在这些资产的基础上组建了明伦集团。通过高效的整合,公司才有了今天的快速发展。
遵守对政府的承诺
记者:贵公司引起市场关注,主要是今年对明星电力的收购,贵公司对此的意图何在?
周益明:明伦之所以看中明星电力,首先是因为明星电力的资产非常实,该公司上市时间不长,资产负债率很低,资产质量比较好,公司主营的水电气收益也很稳定。另一方面,借助投资明星电力,明伦不仅可以进入西部地区开发,更可进军公用事业。
记者:当时竞争明星电力收购的还有健力宝等企业,明伦是如何胜出的?
周益明:当时健力宝准备在遂宁圈1000亩地为条件,做饮料。但我们的优势在于我们从事的是信息产业,遂宁当地政府一直想引进有科技含量的产业,在这点上正好与我们不谋而合。
在价格上,我们也比较有诚意,我们的出价为每股7.969元,转让价款共计3.8亿元,全部以现金支付,此价格比明星电力2002年每股净资产溢价31%。
记者:据了解在收购的时候作为条件之一,明伦还承诺在遂宁建立“西部光谷”,你认为在相对偏僻的内地建设这个项目有前景吗?
周益明:对这个项目不能单纯通过短期的利润和回报来计算,我们在收购的当时承诺过要加大对遂宁当地的投资,促进当地信息产业发展,我们必须履行当初的承诺。
勒紧裤腰带补贴上市公司
记者:我注意到一个问题,贵公司控制的明星电力准备投资2.7亿到深圳进行房地产、外贸业务,为何公司不将该部分资金用于公司主业、用于西部开发呢?
周益明:做出这项计划,并不是偶然的。明星电力作为一个以水电业为主的公司,实际上在几个方面受限制:1.受自然条件影响非常大,比如说今年一季度,由于四川旱情严重,当地降水量降到20年最低水平,公司业绩和利润因此受到很大影响;2.随着电力体制改革后“厂网分开、竞价上网”的实行,公司面临很大的下调电价的压力,明星电力的电价现在为民用0.68元/度、公用0.48元/度,在四川处于很高的价格水平。尽管现在政府承诺几年内电价不变,但这种承诺能否维持、能维持多少时间,将对明星电力的收益造成重大影响。
明星电力的业绩受电价影响非常大,举例来说,假设遂宁电价下调10%,就可能影响明星电力50%的收益水平。正是在这样的背景下,我们才选择了将房地产和贸易作为新的利润增长点。
记者:但是观察明星电力财务报表,其并没有充足的资金用于投资该两个项目,而银行信贷资金据我所知并不能进行权益性投资?另外,是否公司有可能改变以前募集资金的投向?
周益明:明星电力的募集资金项目,我们将按照原有对股东的承诺足额投资,我们将对股东负责、对监管部门负责。
明星电力明年计划再融资,在投资银行方面我们已经选择了西南证券。明星电力的资产负债率现在只有20%多,而按照证监会规定须有40%才能再融资,我们会对此做出财务安排。
现在的实际情况是考虑到电力类项目投资周期长回收慢,明伦集团作为大股东在勒紧裤腰带补贴上市公司,明星电力投资房地产、外贸的这2.7亿资金,将由明伦集团额外提供给上市公司。
记者:现在外界有种说法,怀疑您准备掏空上市公司?
周益明(笑):我想掏空也不是这样的做法,如果要掏空的话,做做关联交易、转卖资产给上市公司之类,轻易地就可以做到,哪有像我们这样,人、钱、物全给上市公司,将自己钱借给上市公司发展业务的?
其实明星康桥公司1:1的比例让明星电力收购是很吃亏的,明星康桥拥有的诸如康桥三期、航天大厦、捷美中心的地块升值潜力是很大的,就康桥三期那块地,前不久报喜鸟还找我们谈,愿意7000万收,同时开发后50%利润给明伦,我们都没答应。
我们近期准备收购中城康桥的开发商中城银浦,以后房地产业务分两块,一块是明伦集团拥有的康桥一、二期,一块是准备给上市公司操作的康桥三期、航天大厦、捷美中心等项目。
在明星电力增加了新的盈利项目之后,相信其会有一个很好的发展。
至于我们明伦的实力,我可以告诉你,收购明星电力我们花了3.8亿的现金,而且我们持有的明星电力和香港明伦集团股权到现在也没有抵押,这足以说明我们不是“空手套白狼”的企业。
“苦练内功”欲成稳健型企业
记者:明伦集团为何在去年收购香港主板上市的联大集团?据我所知,该公司以前从事的是化工原料贸易,而且业绩也长期亏损?
周益明:收购该公司,主要是为了在资本市场练兵,在整个收购成本上,加上财务费用大概花了6000多万。
我们大概是在去年9月18日左右收购的联大集团,近期我们正准备对其配股,其业务将转型为燃气等公用类事业。我们准备将明星电力控股80%的万通燃气、我们先后收购的达州燃气、正在洽谈的北京昌平燃气等项目注入该公司,将之转型为公用类公司。
记者:明伦集团未来发展的重点业务是什么?
周益明:我们将来业务的重点将是能源型、资源型产业,我们认为这方面的投资一是资本额要求比较大、门槛比较高;二是容易形成地域垄断性,收益也比较稳定;三是根据现在国家放开公用事业准入资格,给民营企业进入原本国有资本控制的该领域创造了最好的机会。
记者:公司还有无兴趣投资其他的上市公司?
周益明:目前我们不准备再投资别的上市公司,当前最需要做的,是做强目前我们拥有的上市公司。
我的计划,是要在2-3年内苦练内功,把整个明伦集团、把集团控制的上市公司做好做稳,明伦集团的目标是成为一个稳健型企业。
对于我们这样的企业,“来日方长”是个很恰当的比喻,我们将用行动回报关心明伦集团的各方面人士。
周益明其人
周益明,浙江省慈溪人,29岁。1994年毕业于浙江省甬江财经学院;1999年至今在深圳明伦集团有限公司工作,任董事长兼总经理。
周还是上海上市公司明星电力(600101,SH)的董事长,同时担任香港上市公司明伦集团香港(0346,HK)董事局主席的职务。
根据深圳明伦集团经审计的财务报告,2002年12月31日,明伦集团总资产为27.81亿元,净资产为12.18亿元,其中周益明个人持有明伦集团90%股份。
这个公司就是 坑 蒙 拐 骗 欠我司货款拖了2-3年,还改名子这种公司还能上市,广大的投资人呀,您最好多烧烧香,保佑能够拿回本钱,不然有天您的股票变壁纸时,您就哭不出来了,骗我司的还是慈溪明伦做LED的工厂,真是不要脸还中国首富哩,就是靠这样致富的喽,
明伦集团入主后的明星电力业绩大增只是表面现象,对比账面上的利润大量真实流出的现金更让人担心卖壳后上市公司的“肉”会不会被掏空
明星电力有缺陷的绩优股引来资本高手
去年7月深圳市明伦集团有限公司(以下简称明伦集团)入主不久的明星电力(600101),近日公布了一份相当漂亮的年报:营业收入增长两成多,净利增长三成多,经营现金增长四成多,总资产增长六成多;每股收益、每股净资产、每股现金流分别高达0.608元、6.72元和1.07元。所有这些指标可以说个个耀眼,其10派0.3送1转增1的分配方案也还算不错。
要知道明星电力这家公司自1997年度送股后就再也没有送转股,迄今总股本还不到2亿股。新大股东一入主,业绩大幅扬升,同时一改过去只派息不送转的风格,但是,明星电力的股价却反应不大。从业绩看,2003年每股0.608元属历史新高,可目前13元出头的股价,却远低于历史最高价,无论是市盈率还是市净率,也都落后于市场平均水平。这就很值得做一番探究了。
收进利润,借出现金
我们还是先来看一下利润构成。去年明星电力净利润10324万元,比前年的7872万元增长31.14%,但扣除非经常性损益后的净利润为7667万元,同比下降5.22%。这就是说,纵然在电力行业效益大增的大背景下,这家电力企业的经常性收益却不增反降。增加的非经常性收益,主要是出让下属航天投资公司49%股权,获投资收益2800万元。航天投资49%股权本由明星电力控股子公司明星康桥持有,明星康桥以房地产开发为主业,原注册资本8000万元,同明星电力毫无关系。去年8月明伦集团入后,决定由明星电力单方面向其增资1.2亿元,遂使注册资本增至2亿元,明星电力占60%。当年10月,明星电力再一次单方面增资1.5亿元,注册资本又增至3.7亿元,明星电力占77%。
增资公告说得很清楚,明星康桥在深圳市共有四个项目,其中航天大厦、捷美中心两个项目已进入实质开发阶段。人们不解的是,既然进入实质开发阶段,且在明星康桥投资项目中名列第一,为何一面增资再增资,一面却要将航天投资股权拱手出让呢?而且我们还看到,一方面,3000多万元的航天投资股权卖了6000多万元,为上市公司创造了2800万元投资收益;另一方面,已经出让的航天投资公司却以项目合作为由,反过来又向明星电力借款5800万元。这真是,利润是做出来了,现金却被人借走了。
上市公司流出现金惊人
去年7月,深圳明伦集团以每股7.969元(高出净资产30%)的价格,共出资3.8亿多元,买下4778万股明星电力国家股和法人股,成为占上市公司28.14%股权的第一大股东。当时,市场莫不惊叹明伦集团财大气粗之魄力。现在,我们终于在年报中看到,仅增资明星康桥和另一个叫明星商社(也是单方面增资)的项目,上市公司就出资4.2亿元。此外,长期投资增加3.6亿多元,主要是明星康桥对捷美商务中心投资3.01亿元(即子公司下的孙公司投资);其他应收款增加2.13亿元,主要是新增子公司明星康桥和明星商社增加1.6亿多元。就这样,明伦集团收购明星电力不过出资3.8亿元,可收购后通过设立子公司、子公司下再设孙公司,子、孙公司又借钱给他人等手法,就让上市公司流出现金近10个亿。
明星电力哪来这么多现金?当然大头是银行贷款。明星电力2003年仅短期贷款就从2043万元增至5.2亿元,另外在新增加的6400多万元其他应付款中,居然还有应付退休退职职工的安置费4600多万元。明伦集团确实是大手笔,就半年时间,明星电力的总资产就从14亿元昂首阔步增至23亿元。
资产是三级跳跨大步,可效益呢?如上述,除了非经常性收益有所增加外,经常性收益不增反减。去年就算刚刚入主,那今年呢?新年度经营目标中也只有发电、天然气、自来水等明星电力原来的主业,近10亿元资金投入会有多少收益只字未提。
在卖壳公司中,明星电力堪称是最好的公司之一。严格说来,明星电力其实并不是“壳”,除了限于水电规模较小发展不快的不利因素,这个“壳”里还有不少“肉”。别的不说,每股收益年年都在四五毛以上。特别吸引人的是,公司资产负债率很低,就算明伦集团入主后大笔举债,目前的负债率也还不到50%。由此我们可以得出结论,对购并者来说,真正有做头的不是垃圾股,而是有缺陷的绩优股,但愿重组者不要把绩优股弄成垃圾股!