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沪胶周评
本周沪胶期价的走势延续上周的强势上涨势头,多少夸张地可以用“一行白鹭上青天”来形容。回顾周一、周四的强势上封涨停和周三、周五的高位宽幅振荡,一周当中仅周二走势属于回调。其中现货308合约从周初的12215元涨至周五的12990元结束交易进入交割,上涨775元,涨幅达6.34%,交割数量6739手(合33695吨);主力311合约从周初的12600元涨至周五的13465元报收,上涨865元,涨幅达6.87%。尽管在如此涨幅和涨势面前所表现的是多头主力似乎有些“一意孤行”的味道,但不失时机的分析一下市场基本面的状况或许多少可以从中发现一些什么。
国际市场方面:受前期南泰暴雨天气的影响,近月船期的泰国3号烟片胶出口报价持续出现上涨,且维持坚挺状态,最新报价九至十月装船期的RSS3胶为101.5-104美分/公斤,STR20胶为95-98美分/公斤。同期的印尼SIR20胶为92.5-93.5美分/公斤。产区天胶供需关系短期内的供给紧张状况和需求的旺盛,直接带动了东京期胶价格一直维持小幅盘升的走势。周五期价现货308合约报收136.1日元/公斤,基准401合约报收129日元/公斤。在继续受到来自宏观经济基本面的支持下,投资者信心的增强是重要因素。近期国际三大产胶国的ITRC组织决定继续执行原减产限出口的巴厘协议,在天胶价格的长期走势上起到了相当重要的作用。基本面上美日经济宏观基本面的好转,其中美国GDP从1季度的增长1.4%到2季度的增长2.4%,且作为国际天胶第二大消费国的美国消费市场上数据显示,美国6月全国汽车总销售量比去年同期增长4%,产量为1640万辆;6月批发销售受汽车、电器等推动,出现了自去年以来最大的一次增幅达到1.5%,而美国6月工厂订单也因为汽车、商用飞机的订单推动,出现了3个月以来最快的增长速度。同时日本汽车工业的持续发展,使日本汽车在欧美等世界各地的销量出现大幅增长,例如去年在欧洲车市收缩3%的情况下,日本汽车在欧洲的销售数量却上升了7%,达到164万辆,今年上半年欧洲车市进一步萎缩了2.6%,但日本汽车销量又增长了6%。再者,近期日本国内天胶库存出现持续下降,截止到7月31日,日本私人仓库中橡胶库存量为13650吨,为自1996年2月份以来的最低水平,当时库存量为12464吨。这给市场起到的支撑作用有效的抑制了价格的下跌幅度。
国内市场方面:随着沪市期价的直线上升,国内传统市场现货价格也“水涨船高”。周五国内两大垦区价格更是迅速大幅走高,海南五号标胶均价涨至12503元/吨;云南五号标胶均价涨至12639元/吨。买盘如此踊跃很难让人相信这些买盘来自消费领域,那么新的期现套利盘重新出现的可能就变得很大。随着价格的不断走高,多空分歧的逐渐加大,从沪胶主力合约持仓量持续大幅增加的情形看,资金涌入沪胶市场迹象明显。前期沪胶价格的上涨走势或许可以理解为理性的价值回归,但随着资金的介入,沪胶行情的演绎可能不仅仅会决定于现货市场的走势,更大程度上可能会取决于大资金入市的规模与做多的决心。目前国产胶市场再次出现供销两旺的格局,供给方面,据海关统计今年1-7月的天胶进口总量达到67万吨,同比增长45.6%,进口量净增21万吨。消费方面,天然胶消费持续增加。据统计,上半年全国生产轮胎(含各种外胎)数量8436万条,同比增长11.3%。据此测算,上半年全国消费橡胶186万吨,同比增长12%,按42%比例计算消费天胶78万吨,消费需求保持旺盛。虽然期交所高企的天胶库存在前段时期由于价格对消费商的吸引力,导致部分买盘进入期货市场采购,库存量也从高点持续减少,而且传统市场的胶源基本上没有再流向交割仓库,但随着沪胶期价在多头主力的大幅拉抬之下,沪市再次回到投机多头资金主导市场的格局之中,期现价格再次呈现巨大的升水状态。本周末最新公布的交割仓库天胶库存为113636吨,较前周增加1356吨,由前期的净流出再度转变为增加的局面。
消息面上,近期有市场传闻2004年国家将保持天胶20%的进口关税不变,对配额的管制开始松动,由一定数量的控制变为登记制。如果传言属实,沪胶远期合约的价格将面临重新定位。(莫淦)
连豆评述
本周美国CBOT大豆在利好的月度报告数据以及天气因素下大幅走高,周四晚间9月合约最高反弹至554美分,收盘报551.75美分,较上周上涨了31.25美分。11月合约收盘548.75美分,较上周上涨31.25美分。周四公布的大豆压榨报告中,7月份美国大豆压榨量较上月增加了809.8万蒲式耳至1.2576亿蒲式耳。
由于国家加强了对大豆进口审批的管理,没有申领到大豆进口许可证的大豆只能滞留港口。这在一定程度上刺激了国内大豆连续两周大幅反弹走势。上周呈现滞涨态势的远月401合约替代9月大豆成为本周领涨合约,周五收盘报2453元,较上周大幅上扬61点或2.55%。现货月合约9月大豆在上周彪升89点后,本周维持在2750上下小幅波动,持仓保持减势,空盘量减至179666张。盘后公布的大豆仓单减少1453张至24881张。据贸易商周三消息,8月上旬抵达中国港口的进口大豆数量与上月同期相比出现明显下降,8月上旬总共有10船约60万吨进口大豆抵港,明显少于上月同期的100万吨,滞留港口大豆数量约在14至15船。
本周二晚间公布的月度供需报告大出市场所料,农业部预计美国03/04年大豆产量为28.63亿蒲式耳,较上月预测数据减少了0.22亿蒲式耳,02/03年度期末库存数量则从上月的1.55亿蒲式耳下调至1.45亿蒲式耳。基金在利好的数据下,大举平仓获利空单并推动期价大幅上扬。从CBOT大豆11月合约日线图上看,期价从588美分回落至508美分,反弹高点以62%回撤计算预计可以达到557美分,换算为国内入库价格大约在2484元。国储首批抛售的50万吨大豆均价在2467元。因此,目前的期货价格尽管连续两周反弹,但价格依然可以认为是比较合理的。在8月26日,国储还将抛售第二批30万吨大豆,无论价格如何但对于期货市场来说肯定又将成为一个引导市场方向的因素。建议投资者在目前的价位上不易继续追涨,可以关注美盘走势,一旦反弹结束,可以适当在远期合约上建立空单。(陈黎华)
郑麦周评--大幅下跌难改上涨势
本周受强麦套保多头头寸未获批准的利空打击,309合约大幅下挫,并波及远期合约,均出现大幅调整行情。但纵观方方面面的因素,上涨的势头将在后续合约中得以延续。
首先我们回顾强麦上市后的表现,由于前期市场采用做市商的做法,因此上市后的单边下跌行情中,主力是空方,而草草进场的多头本是硬麦的多头,其在硬麦309合约的套保头寸悉数被批准,而强麦则不行,其实这是一种利益的权衡,硬麦多单头寸远远大于强麦,而硬麦得以在1520以上的高位横盘,本身就是多头的胜利。而强麦309合约的下跌又可以使前期的空头获利出局,这是一种双赢,既活跃了市场,又兼顾了多方面的利益,也有利于期市的良好发展。在强麦309合约尘埃落定以后,交易所当然希望成交量仍能活跃,而上涨行情依旧是首选,同时基本面的良好更是发动行情的理由,因此我们仍有充分的信心看涨。
从最近的现货情况看,全球性干旱困扰,欧洲的单产大幅下降,可能会下降6。6%,产量可能会下降1000万吨左右。澳大利亚和加拿大小麦也有减产的趋势,因此今年国际小麦的价格很难下跌,而作为进口小麦替代品的优质小麦会受到日益增加的面粉生产商的追捧,所以后市的下跌空间不大,相反随着消费旺季的来临,再加上农民惜售心态的加强,现货价将在度过大量上市的冲击后再度上扬。
从远期合约表现看,401合约有望脱颖而出,其成交量,空盘量均位居第一,因此大家不妨对此合约加以关注。从401合约的日k线图看,其在下跌过程中数次受到30日均线的强烈支撑,盘中逢低买盘积极,调整意味明显,由于60日均线也呈向上的态势,因此虽目前遭遇抛盘打压,但估计跌幅会有限,建议积极买入。(李琼)
金属周评(铝)
伦铝在上个周末的意外下跌一定程度地影响了本周铝市人气,周初伦铝围绕1410美圆作窄幅振荡,由于30日,60日均线的有效支持,伦铝在周中摆脱底部,开始返升。周四收盘报价1434美圆。铝价从1450美圆破位下行以来,快速下探完成探底和技术调整,图形上,在技术支持位的连续两根阴线均预示后市将展开返升。当然自LME对市场操纵行为调查后,铝市的现货升水状况改观不少,该市场行为也应满足了各方的要求。因此在欧美股市节节上升及一系列良好的经济数据被公布,基本金属价格作为经济领先指标理应处于涨势中,在基本面没有大的变化前,价格回调也应是技术原因。
现货市场方面,上海和广东的现货报价的节节走低完全脱离的伦铝的指引。上海长江有色金属现货市场报价从14580元下跌至14480元,广东地区则报价仅14520—14580元区间,较上周高点亦有百元跌幅。身处淡季的铝锭现货,由于需求的不振,价格弹性越来越小,且显出易跌难升的特征,的确改变需要时间。
本周沪铝交易平淡无奇,由于现货8月进入交割,而多方接货意愿差强人意,在主动性平仓盘带动下,展开下跌在情理中。该合约终盘报收14480元/吨,全周跌幅为100元/吨,这正与现货的跌幅吻合。远期合约围绕14600元/吨的长期平台作上下振荡,毕竟市场对9月份后的铝市报以热情,投机和投资的买盘集中在远期合约上体现。从国内基本面情况判断,沪铝的确下跌不易,但上涨仍需伦铝的配合。
季节性的因素导致沪铝行情的本身波幅较小,下档买入获利的机会从中期来说,较合时宜。(朱律)
金属周评(铜)
上周五智利Escondida铜矿结束仅六小时的罢工消息造成铜价从1800美元上方大幅回落,罢工事件再度影响铜价的上涨行情,致使铜价从高点回落100美元,由于市场在1650美元处上涨至1800美元以上,在1800美元的重要技术位及心理位面临巨大压力,基金高位的平仓及技术性的回调拖累铜价进一步的走强。本周铜价在1750美元处并未受到市场买盘的良好支撑,市场由于受到库存增加,BHP关于调整限产政策及美联储会议的影响,铜价在60日均线1720附近才受到短线买盘的介入,抑制了铜价进一步下滑的趋势。在基本面上最新公布的经济数据显示7月份零售销售强劲增长1.4%,各项目支出全面增长,显然美国国内的消费热情有所恢复。虽然当周初请领失业金人数增加2000人,符合市场的预期。而7月生产者物价指数成长了0.2%,高于市场原预期。从上周五基金持仓报告显示基金的净多头增加了3680达到34617手,这是16年以来的创纪录的净多头持仓数量,分析人士认为事实上,基金操盘手们对金属铜的基本面展望比1987年以来都更加乐观,但鉴于投机性净多头头寸持仓数量之巨大,期价想要直接大幅上涨将非常困难,而且多头平仓的下跌风险也是16年以来最大的。同时铜库存在继续大幅下降后本周出现上升,周一增加12400吨达到620325吨。连续数月库存持续下降的势头看来已经终结,库存的上升对铜价的压力开始凸现。美国联邦准备理事会周二维持联邦基金利率在45年低点不变,不过再次对物价下滑的风险发出警告,且称利率会在相当长的时期可能停留在低点,这一举动支撑了美元的涨势,从而给金属市场带来压力。BHP、Billiton关于限产政策的调整终于在千呼万唤下出台了,BHP部分重启的策略灵活应对了目前铜市场的供需局面。从技术上来看,虽然短期铜价在1720美元获得一定的支撑,但铜价的下跌形态并未得到真正的缓解,如短期铜价不能站在1780美元以上,下周铜价可能会再次考验1700一带的支撑。目前铜价的日线摆动指标已进入弱势区域,周线摆动指标也将于下周出现高位死叉;虽然中期均线系统的多头排列仍未遭到破坏,但短期5日均线已经下穿10均线,20日均线也已经走平,如果近期铜价不能以大涨来扭转日益恶化的技术指标,下周铜价有进一步回调的可能。(许俊斌)(上海金鹏期货经纪有限公司)