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如果把蓝筹股当做旗帜,人们将发现,自己已经不由自主地陷于无所适从的困境。虽然历史上也许不乏某一两个蓝筹股成为市场高高飘扬的大旗的时候,但那面大旗与其说是属于整个蓝筹股的,不如说是属于它自己的。当初发展、长虹鲜明的蓝筹股品格曾经引起市场对整个蓝筹股群体的共鸣,但并不是所有的蓝筹股都可能拥有发展、长虹所特有的独领风骚的龙头风范。这就是为什么五六年来中国股市至今未产生第二个发展、第二个长虹的道理所在。
蓝筹股犹如股市的名牌,名牌是可以复制的,而旗帜则难以复制。2003年的春天,沪深股市出现了一场不可谓不轰轰烈烈的蓝筹股运动,但至少,在那些堪称热门的蓝筹股中,没有一个具有发展、长虹当初那样的旗帜效应。
2003年上半年的蓝筹股行情由于本土主力过于急迫地抢在QFII入市之前大打时间差、提前量,从而过分透支了蓝筹股的价值效应,不仅使QFII面临想吃头锅汤却有可能喝了洗脚水的窘境,也使得场内资金自相残杀,而大批场外资金却隔岸观火,缺乏入市的积极性。
蓝筹股的窘境实际上是对价值投资理念的考验。人们尽管并不否认蓝筹股的投资价值,但是,在任何时候,所谓投资价值都是具有相对性的,或者说是阶段性的。2002年“6·24”行情中,一部分投资机构的资金在相对高位买进了许多大盘蓝筹股,造成2002年基金净值的大幅度减少,这恐怕是基金在寻求新盈利模式的过程中所交的学费,同时也无可避免地抬高了2003年这波蓝筹股行情的成本。在《沃伦·巴菲特投资战略》中,选股时机的把握一直是构成其价值投资理念的先决条件。如果不是在价格被严重低估的时候买入,哪里还谈得上至少持股五年以上的投资价值?