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在LME铜进入1570-1640箱体震荡一个月后,美元的再度贬值成为导致期铜行情逆转的催化剂,基金做空无功而返,空翻多的举动令期铜在五月发动了凌厉的上涨行情。
目前金属市场的关注焦点集中于外汇市场美元表现。从美元走势看,财长斯诺近期表示美元贬值有助于促进出口,在受到暗示的情况下,美元将继续贬值态势。美国美元贬值的策略是以损害欧元区经济为代价来刺激美国经济。据预测由于美元汇率下跌,美国GDP会因此多0.2%左右,而根据经济学模型,欧元升值10%,将抹去欧元区GDP增长07%。伊拉克战争已经结束,美国不会忘记法德等国在战争上的反对立场。索罗斯甚至指出,美国总统布什很高兴看到法德由于弱势美元政策而造成的损失。上周五,欧元/美元已升破1.1747美元的面市价,而突破1.1886美元的记录高点也似乎只是时间问题。
虽然美元的持续走弱将继续为铜价提供支撑,但最终决定期铜走牛的仍是宏观经济。从近期美国经济数据看,4月份的生产者价格指数出人意外地下降了1.9%,这是17年来最大的月下降幅度,远远高于经济学家们预测的下降0.7%,指数大幅度下滑增加了人们对通货紧缩的担忧。工厂利用率继续下滑,从3月份的74.4%下降到74%,为20年来的最低点。不过,“纽约公司情绪指数”大幅度回升,从3月份的负20.2上升到正10.6,大大高于预测的负8.2。企业信心增加是经济学家期盼已久的一个指数。而据经济学家预测本周公布的数据将显示经济自伊拉克战争结束以来有一定程度的恢复,第一季GDP数据可能为成长2%,而之前预测为1.6%。宏观数据的未见好转与人们预期经济复苏的预期形成矛盾。金属市场正在等待来自宏观经济数据的好转,以配合其发动更大级别的行情。
从截止5月20日的COMEX铜持仓报告看,基金在继续进行空头回补并增加多头头寸。在为时三个交易周的反弹行情中,基金持仓由净空15000手转变为净多8000手。其持仓方向上的转变导致了期铜走势的逆转。5月13日与5月20日两期的持仓统计显示,基金在空头减仓之后,在1660以上位置多头持仓由14000手的持仓增加到22000手,增仓达到8千手,如果认定14000手为宏观基金长线持有,那么CTA的多头建仓成本应不低于1660美元(75.5美分)。
LME铜本月连续突破1640、1680两道关口,上周四一度摸高至1709。随着止损买盘的逐渐释放、跟进买盘的缺乏,而告回落。目前日线图上已走出清晰的上升小五浪,短期之内面临技术性调整。而1660美元、百日线所在,可能为期铜提供良好支撑。从今年的交易情况看,LME铜1700-1710形成成交量峰值,如其在调整之后能向上突破该成交密集区,那么1760应是可以看到的。空间进一步的向上拓展仍需宏观经济数据的改善,否则期铜的表现仍旧被定义为底部抬高的震荡走势,而淡季的来临更使其面临季节性压力。(李冬吉)