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5月9日,东京外汇市场上欧元对日元的比价曾一度上扬至1∶135,创1999年1月欧元正式流通以来的最高价位。日本经济对这一汇市变化迅速作出反应和调整,市场参与者、尤其是投资家纷纷将原先因美贬日升而从美元移向日元的资金部分地重新转向欧元。
面对欧升日贬和美贬日升的并存局面,一些大出口企业相继将以欧元计价的出口收入在换算成日元时使用的企业内汇率向日贬方向调整,譬如三菱电机一次就比上年度下调了20日元,其他如日产、本田、索尼、东芝等也都下调了15日元。另据业内有关消息称,实际交易中日欧间成交汇率比上述自我调整的日元下调幅度更大。
日本估计,在未来的一段时日内,美贬、欧升、日升之基本态势依然不会有多大变化。但由于对发达地区经济的前景预测,世界看好欧盟要远胜日本一筹,因此尽管彼此同升,但在升差中日本依然嗅到了利益的味道,并抓住这一机遇,加强以欧元计价的出口,特别是对欧出口是近期增进自身出口利益的主要努力目标。
主管汇率的日本财务省预计,只要以上对基本态势的推测如实,那么,因欧升促使欧市扩大的利益将大于因美贬导致美市缩小的损失(今年至今为止日对美上升了3日元,而对欧则下跌了6日元)。
当然,对于那些来自海外(尤其是美国)的利益已超过国内的企业来说,也许从现实来看还不至于能马上看出上述这种好处。据索尼公司测算,日对美每上升1日元,综合营业利益将减少65亿日元,而日对欧每下跌1日元,在利益上则只能增加55亿。但汇率变化上对欧贬快于对美升的趋势表明,来自汇率的利益将弥补甚至超过来自市场的损失。佳能也认为“即使现在这种汇率水准保持不变,我公司的出口从世界地区综合平衡来说仍然是利大于弊。”
从佳能的这一席话也许能窥视出日本金融当局对当前世界汇市的判断以及基于这种判断所采取的对应措施。我们知道,针对持续多日的美贬日升,日本执政三党在“紧急金融经济对策”中早已提出,为防因日元升值过快而冲击当前赖以支撑景气的出口出现下滑,死守这一惟一支柱不致倒塌,必须适时以市场介入进行外汇干预,而且,在过去的数月里,日本政府也确曾数度介入市场。
按照该对策精神以及已有实践,照理应该对目前汇市上已呈现的日对美上升到116进行干预,但这次政府却迟迟按兵不动,《日经新闻》报道称,政府内权威人士表示:“从整体出口来看,难说当前的汇市会造成不良影响,得此失彼是正常现象,前提是只要得大于失就行。”对此言是否可以作以下这种理解,即对日来说,即使“日美基轴”也应是汇市上贯彻的原则,当货币当局面对当前这一有利可图的汇市局面时,也不会轻易作出抛日购美的糊涂决断。
当然,对日本贸易来说,汇率上除来自欧升日贬的好处之外,美贬日升也并非全是坏处。有分析说,目前在日本进口中,美元计价占67.6%,比在出口中,所占比重要高,如果美元计价在进出中所占比重相同即进出相抵,那么,来自美贬日升的进口增益效果很可能将大于因阻碍出口而造成的减益效果。
话虽然这么说,但绝大多数的中小企业却因种种原因而无法享受到以升值欧元来冲销贬值美元的实惠。这些企业由于对欧出口较少,大部分面向以美元计价的美和亚太地区,为此,在东亚各国的追赶下,他们日益感觉到,要想把来自汇率变动的损失转嫁于价格看来是越来越困难了。