|
||||
上周在外汇市场上,欧元兑美元震荡突出。周四前欧元兑美元汇率水平略有下挫,从1.1632美元跌到1.1374美元,周末欧元急剧升值,报1.1572美元收盘。总之,欧元依然呈现上升趋势。
资金流动影响
近期欧元汇率变化与资金流动具有直接密切联系。有数据显示,4月底至5月初以来,投机商在美国芝加哥国际货币市场的欧元净头寸部位已经增加到2002年11月中以来的最高,欧元净头寸部位增量明显超买是欧元走强的重要资金推助。
另外,欧洲投资者加快抛售美国股票和债券,也形成美元贬值氛围。仅1至4月,欧洲投资者就抛售了高达16亿欧元的外国股票与债券,其中60%至70%是美元资产;而从5月中旬的趋势来看,预计今年抛售的总额将会高达50至60亿欧元,不仅刷新了去年记录,而且将刺激美元贬值、欧元升值。
利率收益差异
资金本能的获利需求,使其对利率“敏感”更突出,尤其是在经济都同时弱化,金融不景气加剧,股票、黄金或石油等金融商品价格都处于下行时,投资趋势难有明朗投向,只能依赖利率获取利率收益,利率效应暂时性加大汇率变化中的利率趋向,进而出现美、欧资产利差效应。以10年期国债利率为例,欧元区比美国高0.4个百分点;而欧元和美元利率差将近1%,进而形成欧元汇率的连续走升。
货币政策需求
随着汇率波动幅度的加大,各货币主导国家和区域显示出“冷静”、“平淡”的漠视态度:美国继续强调强势美元货币政策不变,但却可以接受甚至无视美元贬值状况的持续。为维持美元主导地位作用,欧洲央行官员则对于欧元升值表现可以接受,以及顺其自然的放任态度,以加大与美元的竞争,扩大欧元的影响。
依据20世纪90年代以来经济发展的经验教训,强势货币政策对经济信心、金融心理作用的影响十分重要,从而导致强势货币政策的各种表现形式,货币政策与经济需求愈加密切而直接,并成为经济拉动的重要手段,但目前经济同时脆弱中,使各自货币政策难有协调合作。
笔者预计,短期欧元经过技术回调依然具有潜在上涨可能,美国经济需求与货币主导依然突出,汇率价格的盘整将较为突出,欧元将可能经过技术休整继续走高至1.17至1.19美元。