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———基金第一季度投资组合及四月份操作思路分析
上周,基金第一季度投资组合全部亮相。由于本轮行情基金的参与度很高,这份投资组合对于投资者有一定的参考价值。同时,我们需要从这份静态报告中将视角延展,关注在行情加速发展期的4月中上旬以及行情回落的4月下旬,基金可能有了哪些新的举动。
依然紧扣成长性主题
2002年末,基金投资力度最大的八个行业依次为机械、交通、信息技术、金属非金属、能源、医药、生物制品及金融、保险业,至今年一季度,该排行榜仅仅是次序上出现变化。从相关行业上市公司在二级市场的表现可以清楚地看到,由于这八大行业的市场表现远远强于大盘,可以认为基金在本轮行情中的主导地位得到强化。同时可以判断,目前基金依然紧扣行业成长性主题。由于这份投资组合已经成为“历史”,基金的持仓有可能已经“暗渡陈仓”。但我们认为,基金此次在投资组合的介入程度相当深,大规模战略性转移可能性较小,四月份可能会在八大板块之间或具体品种方面进行切换。
一季度基金投资组合还显示,集中投资的思路又趋流行。在第一季度,基金增仓力度相当大。再从一季度净值增长最快的基金分析,与2002年底净值相比,至4月18日增长最快的四家封闭式基金分别是基金兴华、基金裕隆、基金科翔、基金兴和,开放式基金中增长最快的分别是博时价值增长、华夏成长、南方稳健成长、华安创新、华安180、融通新蓝筹等。这十家基金的共同特点有两个,其一是集中投资,其二是抓住主流板块。
基金难以大规模出逃
在观察了一季度的投资组合后,人们更加关心基金在4月份的运作。因为主力掀起的4月攻势相当犀利,目前的震荡也相当剧烈。基金是进一步扩大战果还是金蝉脱壳了?
从此次调整来看,基金大规模出逃的可能性不大,原因有三方面:一、汽车板块令市场看到牛市的影子,这是主力资金苦心经营的成果。但由于跟风效应有限,相信汽车板块的筹码进一步集中到了机构手中。该板块急升急跌,以如此庞大的规模,要在这么短的时间内完成拉升、派发谈何容易;二、由于市场本身已有调整要求,“非典”的因素使做空能量加速释放,基金顺势而为地参与调整也是情理之中。但如果是集体出逃,盘面会比现在的情形更难看;三、市场具有中长期向好的基础,这是基金操作要考虑的前提。上市公司2002年的整体业绩较上年有显著增长,二级市场的价格体系中枢自2001年下半年以来首次迎来全面回升。证监会主席尚福林也在近期为证券市场打气,这些消息对市场都具有积极作用。
跟着基金的脚步
走投资者在参考基金投资思路时,可注意这样几个方面:首先锁定基金重仓的八大板块寻找机会。注意汽车、金融和钢铁仍是核心,调整后还会继续活跃。医药板块在此特殊时期也有很多机会。其次电力、煤气及水的生产行业也是基金投资的重点,在年初以来的行情中表现较为温和,是良好的中长线投资品种。其次,继续关注基金重仓股和新增仓的品种。但投资者也应考虑到另一个问题,即基金还有多少资金储备,做多决心有多大,对非典的影响会有怎样的评估等。所以,基金重仓股中既有“馅饼”也有“陷阱”。一些基金早已重仓介入,在4月换手率极高且下跌时继续放量的品种,如中国联通、招商银行、韶钢松山等可能遭遇了减仓,投资者应规避。而对于那些走势相对温和的个股,如盐田港、申能股份等,可在调整过程中逢低吸纳。