自2003年2月下旬开始，经历了一轮强劲上涨的天然橡胶市场开始出现分化。

　　主要体现在：自2月25日见顶137日圆/公斤之后，东京期胶开始了见顶转跌的态势；琼胶现货市场方面，主力0306在2月份开始了高位的盘整行情，但涨势有逐渐渐弱的迹象。上海期胶方面，从2月份高点向下稍作回调后，沪胶3月又开始了新一轮的拉升，最高升至了16195元/吨，与琼胶之间的价差最大时拉到3705元/吨，在期现价格之间，价差幅度大大超过正常波动的理性范围。虽然胶价从4月3日开始的暴跌使沪琼之间的价差有所缩小，但与海南胶贴水210元/吨相比，空间仍非常巨大。

　　从上面简单的比较分析，我们应该能理解近日沪胶的暴跌。在前期(2003年2月份)整个天然橡胶市场上涨的过程中，沪胶表现强于其它市场，但从方向上是与整个市场一致的，这对于沪胶多头来说，压力并不明显。但随着外围市场和现货市场的止升回落，沪胶的逆市上扬，吸引了众多抛盘的出现，从而导致了近日的暴跌。这一方面是向现货市场的回归，另一方面也体现了期货市场的非理性成分。

　　附:进口天然橡胶的成本分析

　　目前，上海期货交易所天然橡胶合约的交割等级为：国产一级标准胶SCR5符合国家标准GB8081~8090-87，进口烟片胶RSS3符合《天然橡胶等级的品质与包装国际标准(绿皮书)》(1979年版)。由于进口产品涉及的手续比较多，因此相应的成本也较多，进口烟片胶RSS3的成本大致如下：

　　1、进口天然橡胶的成本计算公式

　　进口成本＝进口售价(即报价)×汇率(人民币对美元)＋关税＋增值税＋其他费用

　　1)2003年4月10日马来西亚天然橡胶RSS3报价为957.5美元/吨，海上运费与保险费为40美元/吨，如果是远期付款(一般是一个月)，则报价提高10美元/吨。

　　2)美元对人民币的汇率为1：8.27。

　　3)天然橡胶的进口关税为20%

　　4)海关对天然橡胶代征的增值税为17%；而期交所规定会员或客户在实物交割时开具的增值税专用发票，进口适用17%税率，国产适用13%税率。

　　5)其他费用有：货物到港、吊装等费用200元/吨，进口商的进胶所需资金利息、运杂费、仓储费等费用大致为140元/吨。

　　2、天然橡胶进口成本

　　＝(957.5＋40)×8.27＋关税＋增值税＋其他费用

　　＝8249.3＋8249.3×20%＋增值税＋其他费用

　　＝9899.16＋9899.16×17%＋(200＋140)

　　＝11582+340

　　＝11922元/吨

　　其中海关代征增值税是按到岸价和关税之和的17%进行计算。