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3月31日67只证券投资基金2002年度年报全部亮相。开放式基金略有盈余,54只封闭式基金整体亏损,2002年净亏37.15亿元。最引人注目的是基金管理公司本身的收入比2001年有所增加。据统计:2002年17家基金管理公司累计提取管理费达到14.03亿元,其中54只封闭式基金提取了10.91亿元,13只开放式基金提取了3.12亿元。此外,银行提取的基金托管费用增长也相当惊人。去年基金托管费用已经升至2.41亿元,比前年增长约28%。自1998年起,5年来基金累计托管费的付出已达到7.1亿元,相当于消灭了1只小盘基金。
证券市场有一个说法,叫做“超常规地发展机构投资资者”,投资基金在“超常规发展”的思路之下曾经得到过很多优惠政策,在1998年到2000年,由于基金得到的优惠政策比较多,行情火爆时,基金也曾经为投资者带来丰厚的回报。但是,2001年随着优惠政策的减少,行情低迷,基金自身的管理方式也暴露出弱点。
唯物辩证法告诉我们,任何事物的发展都是一个从量变到质变的过程,所谓“超常规”是一个模糊的概念。究竟什么是“常规”,是指速度还是质量?一开始就没有说清楚。
证券市场本身就是一个充满风险的投资场所,无论是机构投资者还是个人投资者都必须面对现实,俗话说温室里的花是经不起风霜的,任何有生命力的事物必须在大风大浪中成长。我们的投资基金早晚是要走向国际市场的,到那里去向谁要“优惠政策”呢?所以关键问题是要靠自己的努力,要有奋发图强的精神,现在到了我们冷静下来认真总结经验的时候了。
第一,投资基金的管理方式。目前,基金管理人的报酬主要指的是基金管理费,通常以基金资产净值的1.5%年费率计提。但是,基金的盈利能力却与基金管理人效益无直接影响,就是分红多少也与之基本无关,旱涝保收的“大锅饭”不能有效地形成竞争机制。
第二,基金经理人对行情的判断不准确。2002年突发的“6.24”行情,一些基金拉高建仓,结果行情短暂,相当一部分资金在高位被套。
第三,目前投资基金已经达到1300亿,而股市的流通市值只有13000亿,也就是说基金对应股市的市值已经占到了10%,除此之外,股市中还有券商、私募基金等机构投资者。机构投资者除了买卖国债就是买卖股票,投资渠道狭窄。另一方面新的基金还在不断的发行,又会进一步引起投资渠道狭窄。同时,我们的股市只能做多,不能做空,如果大家都买了股票之后等着别人来拉抬,就会出现“一个和尚挑水吃,两个和尚担水吃,三个和尚等水吃”的局面。
因此如何改进投资基金的管理方式形成竞争机制,已经成为当务之急。目前,券商都实行了佣金浮动,为什么基金管理费的提取不可以浮动?以基金资产净值的1.5%年费率计提,已经接近于一年存款的实际利率(指扣税后实际利率)。如果基金能给投资人带来丰厚收益,这也能让人接受;如果基金净值在下降,不管赚钱赔钱,1.5%年费率照提不误,就很难让人接受了。如果实行基金管理费浮动制,赚钱多的、给投资者分红多的,多提一些管理费;赚钱少的、给投资者分红少的,少提一些管理费;赔钱的不提管理费,这对基金管理人是一种激励。