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随着3月20日美英联军对巴格达的空袭开始,伊拉克战争正式爆发。受战争的影响,铜价近期走势相当震荡。LME铜在1680至1720区域内波动,沪铜更是在500点内上窜下跳,宽幅震荡,交投十分活跃,持仓量居高不下。铜价走势越来越引起投资者的关注。
1990年伊拉克大举入侵科威特时,铜价也震荡上升,自3000美元/吨之下大幅攀升至3400美元/吨附近。然而,随着美国的介入,海湾战争爆发并取得胜利之后,石油和黄金价格大幅下跌、股市暴涨、美元大幅升值。在此背景下,铜价大幅下挫,由2600美元/吨之上跌至2400美元/吨之下。
俗话说,"前事不忘,后事之师"。随着本次伊拉克战争的爆发,历史是否会重演呢?对于投资者来说,在当前动荡不安的局势下,究竟应该如何去把握铜价后市走势去进行较理性的操作?有人认为,铜价在经历了前期的上涨之后,受战争的影响可能会重演历史走出一波下跌行情。笔者认为这样的可能性不大。
其一,目前铜价所处的价格水位不一样,趋势也不同。上次海湾战争时期,铜价在经历了1989至1990年的牛市后正处于一个较高的价格,而且已经是牛市的后期阶段。期价在经历了一轮急涨之后大幅下挫步入熊途。在熊市格局下,一旦利好因素兑现之后铜价走出大跌行情也就在情理之中。不过,目前铜价虽然出现了震荡攀升,但整体来看,铜价价格水位依旧较低,还处于相对历史低水位。另外,铜价自去年年底一举突破长期压力线之后已经摆脱熊市格局,迈向了牛市行情,尽管短期走势还震荡不定。
其二,铜市场的供求关系状况不一样。除了战争因素之外,1991年铜价的下跌也是供求关系左右着。首先是战争导致美国经济出现短暂衰退,需求低迷不振。其次是铜价大幅上涨导致了产量的急剧增加,供应压力沉重。而眼前铜市场的需求虽然还没有得到有效的提振,但西方国家的消费低迷被东方发展中国家的强劲需求所弥补,消费正在逐步步出低迷状态。最为关键的是,由于主要生产商的减产行为,铜市场的供应压力在不断减轻,尤其是铜精矿的紧张局面使得铜价在低位遇到良好支撑。
其三,市场力量对比不一样。上次海湾战争期间,大型宏观基金主力在基本金属市场中呼风唤雨,因此价格波动相对就要剧烈得多。如今随着大型宏观基金的退场,铜价走势相对平稳,尤其是以技术炒作见长的CTAS基金,进出市场相当频繁,操作手法灵活。这一点从最近COMEX铜的持仓量持续下降处于历史较低水位的表现中可以看出。尽管战争的不确定性可能使得铜价的走势短期还会向下测试关键支撑,但铜价下跌空间将十分有限。而且,一旦战争顺利结束,铜价的炒作题材将会转移并集中在经济的复苏和铜市的需求上。
从长远来看,除了供求关系的基本面状况之外,还有几个因素将密切影响到铜价走势上。
第一,股市的上涨将会导致一些避险资金重新流回股市,从而有可能使铜市的力量对比发生改变。
第二,美元贬值的趋势可能发生一些改变,至少短期美元升值的势头将压制铜价的涨势。随着战争的爆发和一些不利因素被市场消化以及股市的大幅反弹无疑将会遏制美元贬值的势头,一段时间内美元升值的状况对以美元计价的商品来说不利,铜价面临货币升值上的压力。
第三,石油价格的大幅下跌将缓解物价上涨的压力,对抑制通货膨胀会产生积极影响。通胀的消除从一个方面也将不利铜价的上涨。