|
||||
酝酿已久的美伊战争终于在3月20日打响。此前国内外期货市场受到很大影响,石油、铜、天胶等战略物资价格巨幅波动。而在战争枪声响起后,这些品种的价格又出现戏剧性的变化
石油:
走上价值回归
在美伊战争明朗之前,国际原油价格出现了跳水性的行情,由39美元/桶一路狂泻最低至26美元/桶,战争溢价完全消除,主要原因是市场普遍认为战争会很快结束,从而使国际上原油的供求恢复正常。
原油价格的大跌也和产油国大幅增产有关,由于伊拉克原油供应出现中断,因此各产油国如沙特等海湾国家普遍增加了产量,足以抵消伊拉克减少的部分,那么战后国际原油供应将出现短期内供应过多的现象。
战争之前国际原油价格的大幅上涨的原因有三:一是委内瑞拉工人罢工使国际原油供应减少了150万桶/日,二是欧佩克成员工正在进行增产的设备调试,三是出于对战争的担心,相当多的国家进行了原油的储备,使国际原油的需求量出现了大幅度的增加,推高了国际油价。
由于战争的不确定因素相当多,如果伊拉克将油井全部炸毁,则伊拉克供油能力的恢复至少需要半年的时间,欧佩克成员国保持增产能持续多长时间似是一个问号。如果美军在巷战中受到较大损失,战争旷日持久,则阿拉伯世界的反美情绪会空间高涨,导致一些国家发生动荡,从而使原油的供应出现减少,这种情况会促使油价大幅上涨,但时间不会太长。
战后,在美国掌控伊拉克的原油资源,只要投入足够资金,就可以使伊拉克原油日产量达到800至1000万桶,而伊拉克的原油可开采量占世界的11%,控制伊拉克,美国就可以控制国际原油价格,并通过调控伊拉克原油的出口数量实现对国际原油价格的掌控,显然低油价更符合美国的经济利益。因此半年之后,国际油价将跌回至25美元/桶左右。
天胶:
跟着石油脚步走
从性质上讲,战争是既大量消耗原材料而又影响生产的,这会推动天胶这类战略物资价格的上涨。在分析战争对橡胶价格的影响时,大多数人会想起飞机、大炮的轮子的使用量增大会导致对天胶的直接需求的加大,从而刺激天胶价格的上涨。但是,战争打响之后,战争题材得到了消化,这对天胶是一个利空。
伊拉克是仅次于沙特阿拉伯的全球第二大产油国,已探明的石油储量为1120亿桶。美伊战争实际上是一场争夺石油控制权的战争,而石油又是生产合成橡胶的主要原料,合成橡胶可作为天然橡胶的替代品,石油供应紧张会引起合成橡胶紧张进而导致对天胶需求加大,最终导致天胶价格的上涨。美伊战争虽然不在天胶的产地进行,但在石油产区进行,这从一定程度上来说,对天胶价格的影响比在其他地方发动战争要大得多,甚至可以与发生在天胶生产国相提并论。另外,战争在伊拉克境内进行,伊拉克是欧佩克的成员国,欧佩克的其他产油国也会受到一些影响。不过,美国的胜利将会使石油生产所受的影响较小,石油供应紧张也就会最大限度地降低。
从交战的时间上看,这应该是一场速决战。以美国的军事优势而言,美国有胜算的绝对把握。美国一旦控制伊拉克,石油生产会迅速恢复到正常水平,石油的价格也就会迅速回落。从这个角度度来说,开战后的天胶价格走势是下跌的。
如果战事出现意外,比如时间拖得过长,萨达姆实行焦土战略,那么,石油价格将会再度回升,并带动天胶价格的上涨。一旦全球石油供应中断,其应急的办法就是工业国石油监控机构IEA成员国释放其13亿石油储备的一部分,1991年第一次海湾战争爆发初期释放原油储备被证明是有效的,仅一天的时间就把油价从每桶32美元打压到22美元。据了解,美国的战略石油储备每天可释放高达430万桶的石油,约为伊拉克石油出口量的两倍。因此,战后油价应该不会出现持续上涨,天胶价格也不会有过大涨幅。
铜:
价格窄幅波动
美伊之战爆发后,国际铜价相当敏感。有投资者认为美伊之战会大量的消耗铜,因此对于铜价是利多信息,这种观点是不正确的。主要原因在于国际上的铜主要消耗在日常的工业消费上,对于经济走向十分敏感,而军工企业所消耗的铜只占很小的比例。
就目前的局势来看,由于美国将被拖入巷战,因此速胜论并不现实。战争时间越长,美国受到恐怖袭击的概率也就越高,对于经济所产生的负面效应也就越大。经济上的受挫,必然会导致对铜的需求减少。
战后,美国也很难有太平的日子。随着穆斯林世界反美情绪的日趋浓重,这将对美国的出口不利,并影响美国经济,这将使投资者的信心受到严重打击。
据英国商品研究所资料,2002年度全球精铜产量1502万吨,同比下降2%,消费1490万吨,同比增长4%,这显示2002年度全球铜市已趋于供求平衡。进入2003年度,中国消费量的增长成为支撑国际铜价的主要因素,中国铜消费量每年以30至40万吨的速度增长,2003年度中国铜的消费量将达到290万吨,因此,2003年度的国际铜市正在向供略小于求转化。
美伊之战结束后,美国经济走出衰退的难度很大,对铜的需求会减少,从而抵消掉中国需求的增长,使铜价再度达到平衡。预计铜价在1550至1750美元之间200美元的空间里波动将成为主基调,越过1750美元,国际上闲置的77万吨产能就有可能出现恢复,从而出现供应量的增长。
农产品:
中短期下跌
美伊战争的打响对国内农产品走势的影响短期讲主要是心理上的。由于国内农产品期货价格已经历长达一年的上涨,前期的上涨已涵盖了对战争的预期。随着战事的明朗,农产品期货价格将会出现中短期的下跌。
如果美伊战争在短时间结束,可能会对美国经济带来好处,美元也有可能走强。这一点对以美元报价的商品来讲将会产生下跌的压力。这也将加重对商品期货看空的心里预期,因此,在战争打响之后,短期内农产品价格的总体运行趋势将发生与战前相反的运动趋势。
即使美伊战争持续时间较长,有些农产品,比如小麦、玉米等,由于国内供应充足,不会出现价格大幅上涨。
所以,在战争结束之后,农产品牛市将走到阶段性的顶部。