|
||||
华泰证券所持南方基金公司股权将由原先的10%增至30%,从而与南方证券共同成为第一大股东
自管理层决定推行"1+1"方案以来,原先相对沉静的基金管理公司股权变更开始加速。继华夏基金管理有限公司之后,南方基金管理有限公司的股权日前也发生了重大变化。
据知情人士介绍,华泰证券公司增持南方基金管理有限公司的股权方案日前已获有关部门批准。华泰证券公司所持南方基金公司的股权将由原先的10%增至30%,从而与南方证券公司共同成为南方基金公司的第一大股东。
华泰为何相中南方
在"1+1"方案推行之后,华泰证券公司的决策层就面临一个难题,所参股的三家基金管理公司:华夏、南方、富国,必须至少放弃两家。这是因为华泰证券公司自身还想发起成立一家中外合资基金管理有限公司。
选择的难点集中在华夏与南方,因为这两家基金公司都是"金矿"。就以南方为例,目前该公司管理着4只封闭式基金和2只开放式基金,管理基金资产净值达136亿元。2002年虽然市场并不景气,但仅在1至11月,注册资本为1亿元的南方基金公司营业收入已达14232.44万元,净利润为4199.66万元。面对这样的财务报表,任何一个投资方都会心动不已。华夏基金公司的情况也基本与此相似,真可谓"手心手背都是肉"。
据介绍,华泰最终决定放弃华夏增持南方的原因就在于,南方基金公司股东有8位,而华夏基金公司股东只有6位。相比较而言,南方基金公司股权更为分散,比较容易争得第一大股东位置。更何况,原先的大股东南方证券当时已经表露出相当的去意。
也有市场人士推测,华泰证券历来与南方证券保持着较好的合作关系。南方证券最大的资产管理部门南方金陵管理总部就设在南京。此次南方证券既然已经决定退出南方基金公司,很自然地会优先考虑与华泰合作。尽管此次华泰受让的并不是南方证券所持的股权。但是在华泰入驻南方基金公司的过程中,南方证券还是很可能会发挥一定作用的。
这个投资是否合算
据了解,华泰证券公司所增持的股份来自于海通证券公司与长城证券公司。这两家公司原先所持有的股份合计为20%。华泰受让后,所持股份已与南方证券所持股份持平。为了确保其第一大股东位置,华泰证券公司今后还可能再度增持南方基金公司的股权。
从费用角度看,为了此次收购,华泰花费了约1亿元。具体转让价格虽然无从得知,但可以推算出每股约为5元。这个数字与当初南方证券与深圳机场协议的转让价格相近。当时南方证券所持的3000万股股权卖了15150万元,每股达到5.05元。
目前华泰所持的富国基金公司股权尚未出手,所持的华夏基金公司股权已经转让,具体转让价格在4元左右。两个相类似的公司,一个只卖了4元,另一个却买了5元。华泰似乎做了个亏本买卖。
事实上,这两个公司在财务指标上还是有着一些区别的。由于地区税制的差别,北京是33%,而深圳只有15%,因此南方的盈利能力要比华夏强。而且南方的净资产也要高于华夏。当然更关键的是,投资南方可以争得大股东的地位,而投资华夏增持股份的难度很大。
看中的是基金业潜力
对于华泰来说,以5元左右的价格收购南方,看中的是基金这个行业发展的潜力。在成长性十分突出的基金业,优秀公司的成长潜力可能更大。
就以去年1至11月份为例,南方基金管理公司的净利润已经接近4200万元,老股东的投资年收益率高达42%。即使溢价收购,以5元价格计算,年投资收益率也还高于8%。这个投资回报率在现有市场是相当突出的。
据记者了解,去年华泰证券自增资扩股至33亿元以来,一直在寻找相对稳定安全的投资渠道。此次基金业的股权结构大调整正给华泰带来一个机遇。
据业内人士观察,华泰投资南方基金公司,最大的目的可能在于获得投资收益。毕竟尽管基金业目前正处于困境,但基金业的增长空间仍十分巨大。今后10年内,基金业的规模很可能会超过现有规模的5倍。投资如此高速增长的行业,自然会相对容易获得较高的投资回报。
如果华泰入主南方基金公司主要是为了获得投资收益,那么华泰进驻后,南方基金公司的管理层可能不会大动。这样,南方基金公司的投资风格可能并不会有太大变化。
还有一个难题
从现有持股比例看,华泰证券公司与南方证券公司目前并列为南方基金公司第一大股东,持股比例均为30%。由于从南方证券传出的消息,南方证券已经决定退出南方基金公司,它所持的股权很可能会全部转让给深圳机场股份有限公司。这样的话,华泰究竟能否做到实实在在的第一大股东就令人关注了。
政策面是支持华泰成为南方基金公司第一大股东的。因为前不久公布的《关于规范基金管理公司股东出资转让有关事项的通知》第四条第1款规定受让方成为基金管理公司第一大股东的,还应当是属于依法设立的证券公司、信托投资公司。而深圳机场却不是依法设立的证券公司或者信托投资公司。这就排除了深圳机场成为南方基金公司第一大股东的可能性。
不过在实际操作中,华泰却不能过于乐观。就以前不久完成股权转让的华夏基金公司为例,其第一大股东就是西南证券公司与北京市国资办所属公司并列。而由于南方基金公司所在地是深圳,如果深圳机场最终全部成功收购南方证券所持的股权,一旦发生股权之争,那么深圳机场无疑比华泰证券拥有更多的优势。
从这个角度看,华泰证券今后还应该再增持南方基金公司的股权。由于"1+1"的限制,估计在南方基金公司现有股东中,华西证券与兴业证券更有可能选择退出。如果华泰能够利用机会成功收购,那么华泰在南方基金公司的股权就会达到50%。这样的话,华泰证券在南方基金公司的大股东地位就能相对稳定。