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最近一段时间以来,美国加紧了向海湾地区的军事部署,军事高压态势不断升级,两国战争大有一触即发之势。有许多的国际事务评论专家预计,美伊战争有可能在今年3月份打响。同时还有许多人认为,美伊战争爆发会推动国际铜价的上涨。笔者认为,一旦战争爆发,铜价有可能回落而不是上涨。理由如下:
美对伊战争酝酿已久,国际铜价对战争题材已经得到提前反映。早在去年10月份的1471美元/吨开始,铜价缓慢攀升,海湾地区的紧张局势无疑对国际铜价的走高产生了刺激作用。随着美国对伊动武的强硬态度并不断地加强了对海湾地区的军事高压。市场对战争的预期使得铜价持续走高,LME期铜价格最高升至1749美元/吨,创出去年6月以来的新高。但由于战争的准备工作已经旷日持久,战争所必须的物资也已经到位,战争对金属等基础材料的需求更偏重于战前而不是战后。或许战争打响之日,即为战争题材消化之时。
两国战争是一场高科技的非对称性局部战争,对铜这样的贱金属的需求不会出现非常明显的增长,更不会改变世界铜的供需格局。以美国与伊拉克国力对比,这是一场在未开战之前就能预见结果的战争,而且其范围也将比较小。这从一定程度上减少了资源的消耗。大国强国对小国弱国的非对称性局部战争,在其爆发之后对普通金属的影响一向不大。1991年的海湾战争如此,1999年的科索沃战争和2001年的反恐战争亦如此。
两国战争远离铜的产地,不会对世界铜的生产、运输和贸易带来重大的直接影响。铜的生产与需求国均远离伊拉克本土,也不需要通过伊拉克将铜运输过境。美伊战争的爆发,不存在因战争停产,也不存在因战争停运,更不存在因战争停止贸易,充其量也只是受到一些间接的影响。
1991年的海湾战争期间的国际铜价走势提供了先例。以纽约商品交易所(COMEX)的期铜价格的走势为例,在1987年,COMEX的期铜价格在60美分/磅左右,到1988年底升至162美分/磅后开始走跌,至1991年海湾战争爆发,铜价已降至100美分/磅。然而,海湾战争的爆发并没有出现象人们普遍预期的那样价格上涨,而是继续沿着其原有的趋势下跌,直到1993年年底跌到70美分/磅附近才见底。COMEX期铜价格同伦敦金属交易所的期铜价格一样,是反映世界铜价格变化的晴雨表。如此看来,国际铜价的高点出现并没有出现在战争打响之时,或打响之后,而是出现在战争打响之前。这说明国际铜价并未受小范围的局部战争影响而上涨。
国际铜供大于求的现状不会有实质性的改变。受欧美经济持续下滑的影响,铜的消费自1997年以来一直不旺,现货库存持续升高。最近两年来,LME的铜库存量一直维持在80万吨以上的水平,而其低库存时只有20来万吨。这反映消费需求没有拉动起来的现实。
综上所述,美伊战争打响之后,国际铜价非但不会应声上涨,反而可能会有所回落。