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——中国股市同周边股市有三大关系
春节期间,国内消息面基本平静,但世界局势动荡使周边股市普遍走低。在美国准备攻击伊拉克的焦点问题上,人们听到了越来越近的战争脚步声。世界局势的动荡,确实导致了周边股市的普跌和暴跌。道琼斯工业平均指数下跌至7864点,道指上周共下跌了2.3%,纳斯达克指数下跌至1282点。那么,中国内地股市是成为动荡世界的一片绿洲,还是随波逐流相应下跌?笔者认为,需要注意中国内地股市同周边股市的两类三种关系:
第一,相关性
中国内地股市同周边股市的相关性,又有下列关系:(一)克隆:从1999年开始,中国内地股市同周边股市关系中,开始出现“克隆”关系。由于机构、基金的决策者、操盘手当中大量出现“海归”人员,其西方教育背景及其对西方股市的熟悉,使其很容易在决策上、运作上“同国际接轨”。正是在这一背景下,1999年开始,出现了“克隆”美国纳斯达克“网络热”的潮流,上海梅林、海虹控股(当时的ST海虹)、东方明珠、中信国安等辉煌一时。也正是在这一背景下,2000年初美国股市泡沫破裂之后,2001年开始,国内开始出现“海归派”大力鼓吹的“泡沫论”、“千点论”、“崩盘论”、“推倒重来论”等等。去年以来美国攻击伊拉克背景下的石油股大涨,相对于国际原油市场、周边股市石油股的大涨,同样存在“克隆”关系。
(二)关联:世界是一体的,要中国内地股市完全不受周边股市、周边国家和地区金融动荡的影响是不可能的。1998年亚洲金融危机,周边股市和货币币值大动荡、大贬值。从1998年6月份开始的下半年,上证指数从1400多点调整到1000多点。但是,沪深股市受到东南亚金融危机影响的幅度、程度、时间,远远小于危机原发地。
第二,非完全相关关系
但是,中国内地股市同样同周边股市存在一定的“非相关性”,可以称为“非完全相关”关系。主要表现在:内地股市较之于周边地区的香港股市、台湾股市而言,同美国股市等齐涨共跌的同步性比较,完全不同。以近期美股同中国内地股市的表现来看,美股连创4个月以来新低,而中国内地股市连跌6个月之后,已经反弹超过跌幅的0.382黄金分割位1477点。
综合上述三点,可以得出结论:首先,随着中国内地经济和金融业的不断开放,“海归派”人员的不断增多,中国内地股市已经受到并且还将越来越多地受到周边股市的影响。其次,周边股市如果出现重大危机、或者熊市,对于中国内地股市将有一定程度的不利影响。再者,目前阶段,存在国内外两种影响股市走向的力量,在这一背景下,非重大的国际金融危机,要对中国内地股市产生重大、深刻、长远的负面影响,条件不具备;即使出现重大的国际金融危机,要对中国内地股市产生重大、深刻、长远的负面影响,内因条件也不具备。还有,如果外因有利于中国内地股市调整,内因有利于中国内地股市上涨,则注意调整可能是短期的、有限的,相反则构成调整到位时候的买入机遇。