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如果美伊开战,那么对我国股市基本面的影响可能大于技术面,对个股和板块的影响比大盘明显。
纵观历史,也许可以发现战争对股市影响的一些规律。1991年1月17日海湾战争爆发之前3个月,即1990年10月道指形成上升浪的真正底部,随后伊拉克入侵科威特,道·琼斯工业指数下挫18个百分点,然后逐渐回升。开战前数星期,由于不确定因素的影响,股指再次下跌,然后反弹;开战当天,道指上涨114.6点,即4.6%;开战后,美国股市继续升势,1991年底创下年内新高,当年上涨了20%。美国一名叫GibbonsBurke的分析师分析了更长的历史时间,统计得出在美西战争、一战、二战、朝鲜战争、越战以及1991年海湾战争爆发后18个月,道指平均上涨了31.4个百分点。从这几段典型的战争经历来看,战争对美国股市的影响似乎形成了定势:战前下跌,开战当天上涨,战后震荡盘升。
如果单纯以历史为鉴,美伊开战将引起股市上涨,这也是目前华尔街流行的一种说法。战争影响美国,美国影响全球,其它国家股市对战争做出的反应跟美国基本一致。究其原因,除战争对非参战国的经济都有影响、对投资者的心理作用也基本相同外,股市主要反映实力。比如这次法、德、俄虽然都反对对伊动武,但看美、英的架势,战争似乎不会因此而避免;论经济实力和股市规模,不说单一的欧洲国家,就是整个欧盟也还难以真正与美国抗衡,美国目前的国内生产总值占整个世界的40%,整个欧盟的股市规模也只有美国的2/3左右。日本若不是创十三年新低的日经指数跌无可跌,恒生指数若不是中资概念股的“避风港”作用,这次也不一定比美股表现好。
当然,历史不一定重演。华尔街的基本面和技术面都不能与海湾战争完全类比,而且战争的性质也有所不同,这次战争不像海湾战争的多国部队,缺乏包括联合国在内的国际支持,战争以推翻萨达姆政权为目的,任务更艰巨,即使战争能够速战速决,战后如何演变也存在变数,地面战争导致的伤亡将更大,对石油资源的破坏程度也将更大,恐怖事件等不确定性因素更多。不过这些都是对战后的影响,如果战争迅速结束或战后重建顺利,国际股市恢复上涨的可能性很大,如果战争被迫转入持久战甚至出现新的恐怖事件或石油资源遭严重破坏,则股市将再受重创。不过这次战前与开战当天的股市仍很可能重现历史。战争前后,石油价格与股指呈明显的反向变动关系,这次如果真的开战,与1991年海湾战争前41美元的石油高价、道·琼斯指数下跌18%的幅度相比,现在30多美元的石油价格还有上涨空间,道指在战前也还有下跌空间。
我国股市依旧保持独立的走势,与道指的连续下跌相反,2003年上证综指已连收5根周阳线,涨幅达13%。尽管目前的美伊战事对沪深两市的影响有限,但也并不是没有一点反应,比如局势紧张引起石油价格的上涨,导致两市石油石化板块的走势明显好于大盘,羊年开市首日的阴线也主要是对春节长假期间美伊局势恶化的反应。由于人民币不可自由兑付,我国资本市场的封闭性在短期内不会发生根本变化,但受国际因素影响的渠道明显增多。经济对外依存度日益提高,石油进口量的日益增多,资本市场对外开放步伐的加快,都预示着中国股市不会“绝缘”战争。美伊如果真的开战,投资者还需要密切关注战争的态势及国际股市做出的反应。如果美国的战事顺利,我国的股市还可能继续作壁上观,保持自己的独立走势;如果战争的破坏性很大,持续时间很长,沪深两市恐怕难以长期承受战争及国际股市的压力。特别是如果战争再引发恐怖事件,对投资者的心理作用可能比战争本身更大。所以,如果战争陷入持久战,中国股市很可能跟随国际股市下跌。当然,美伊战争对中国股市也可能有一定正面影响。近一段时间,香港及美国的中资概念股的“避风港”作用明显。去年恒生指数大跌18%而国企指数却劲升13%,今年年初至今国企指数也逆势上涨10%以上,其中原因就是依托国内市场的中资股受国际经济和战争的影响相对较小,容易吸引国际上的避险资金。按道理,国内股市的“避风港”作用更强,而且我国资本市场日益开放,QFII已正式实施,假如美国对伊开战,将使国际资本更多地流入中国。但就目前情况,国际资本流入实体经济或通过非流通股介入资本市场的可能性更大,对二级市场的作用仍将有限。
中国投资者尤其需要关注战争对石油、黄金价格的影响。由于全球石油、黄金价格的高度联动性,对我国股市的影响也最为直接。2月13日欧佩克原油平均价格达32美元/桶,纽约市场油价突破36美元/桶,黄金价格也屡创新高;曾经担任过欧佩克主席的亚曼尼甚至预测,如果萨达姆毁坏其油井的话,油价可能飙升至80-100美元。而在1991年海湾战争,由于局势迅速明朗,石油价格从每桶41美元的高位很快下跌到了20多美元的战前水平,黄金价格也有大幅度下跌。所以,战争如果真的打起来,油价还有上涨的空间,石油石化板块还有表现机会。开战后则要视情况而定,如美国能速战速决,快速回落的可能性大,如陷入持久战,则可能继续冲高。
投资者如果能对战事有比较正确的判断,就能及时发现投机机会或回避风险。战争直接刺激原油价格的上涨,对原油开采的上市公司,如辽河油田、中原油气、泰山石油是直接利好;但对主要进行石油加工的石化公司则要比较成品油与原油的涨价幅度,若前者赶不上后者,反而会加大公司成本,投资者还需深入分析。同时战争刺激的油价金价往往是暴涨暴跌,在高位运行的时间不长,公司的业绩很难因此大幅提高,投资者要注意其中的炒作因素,持短线操作思路。