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昨日南方基金刊登的修改南方稳健成长基金契约的公告引起基金业内的注意。从各基金的“成长”、“平衡”等不同名称,到申购赎回费率上的不断优惠,再到封闭转开放的宣传攻势,开放式基金显然把创新作为增强竞争力的重要突破口。在经历了种种努力后,开放式基金的创新有望迎来新阶段。
从第一只开放式基金推出至今已经有17只开放式基金陆续登场。在新成立的基金煞费苦心突出各自卖点的同时,先期成立的开放式基金也在积极应对。昨日南方基金修改稳健成长基金契约的公告称,将契约有关条款原规定的“基金管理人认为需要调整费率时,如果属于降低费率的,基金管理人可以自行调整;如果属于提高费率的,必须召开持有人大会”,修改为“基金管理人调整费率时,如果增加了现有基金持有人的费用负担的,必须召开持有人大会”。从表面上看,文字表述从基金管理人主观认定转向客观描述。而分析人士则认为,经过修改后,基金管理人可以较为自由地实施差别化销售管理,而不会因原有规定束缚自己在销售上的创新行动。据分析,经过契约修改,基金公司在向新的客户销售基金产品时,可以通过更细分的市场策略吸引潜在持有人,而不会妨碍原有持有人的利益。
在低迷的市场氛围中开放式基金无不使出浑身解数,力争扩大销售份额。早期各基金纷纷以不同的投资理念突出自己的特色,从名字上看诸如华安创新、南方稳健成长、鹏华行业成长、融通新蓝筹等等。不过在南方宝元、华夏债券和华安上证180指数基金推出前,大部分基金在产品设计上似乎差别不大。2002年下半年,南方基金管理公司推出的南方宝元债券型基金和华夏基金公司推出的华夏债券基金在国内基金业的创新上都属于较为重要的突破,也因此受到投资者的积极追捧,其首发规模分别达到49亿和51亿,吸引了部分重视低风险收益的投资者。
基金在投资品种上做文章是一个方面,随着开放式基金越推越多,新成立的开放式基金转而在基金的销售费率上下功夫。按照业内的一般标准,大资金申购费率优惠逐级上升,通常是以1000万元为标准,1000万元以上就可享受更低的申购费率。富国动态平衡开放式基金甚至推出零费率。融通新蓝筹、宝盈鸿利都对1亿元以上的客户实行零费率。降低赎回费率成为较早发行的几只开放式基金的一种优惠手段,如华安创新、南方稳健、华夏成长,其赎回费率统一为0.5%。
在各基金纷纷调低费率的情况下,采取“后端收费”模式延伸了费率竞争的领域。这种“后端收费”模式使得投资者在申购开放式基金时,可以先不用支付申购费,而在赎回时支付。投资者持有年限越长,费率越低,直至降为零。继华夏基金公司率先推出“后端收费”后,富国、博时、融通也陆续推出了“后端收费”模式。对于这种模式的效果,天同证券研究所的徐晓萍认为,几家基金公司的后端收费各有侧重,分别对应了不同规模的投资群体,此种费率结构的新模式对投资者更为有利。
开放式基金的创新似乎永远没有尽头。后端收费迅速得到众多基金响应的后果是人们必须寻找新的卖点。管理费率的市场化和更深入挖掘投资品种,以迎合投资者的需求,被业内认识看作是开放式基金创新的主要领域。有关基金研究专家认为,从基金由卖方市场转为买方市场的过程中,基金公司采取更灵活的费率措施,及时根据市场变化调整相应的费率,将逐渐成为基金销售的一种新形式。这种市场化一方面是如何在牛市和熊市推出适当的收费标准,将在很大程度上影响基金的销售业绩,另一方面是基金因其品种的不同收取不同的管理费,被动型基金收费必须低于主动型基金。
在费率竞争大行其道的同时,基金业内人士也承认,新阶段的基金竞争将集中在新品种开发上,包括指数基金、保本基金、交易所交易基金等等,国际化氛围更重。例如刚刚成立的招商基金提出发行伞型结构系列基金,以客户风险收益偏好为主线,设货币市场基金、债券基金、平衡型基金和股票基金4只子基金。随着合资基金的陆续成立,国内基金业品种创新的竞争范围将更广阔。