|
||||
在前面的介绍中,我们数次提到“套期保值”业务,因为“套期保值”业务在期货交易中占有比较重要的地位。因为在经济活动中无时无刻不存在风险。例如在农业生产中,持续干旱会使农作物减产,影响种植者的收成。同时,农作物的减产造成供求关系变化,使得粮食加工商在买进小麦、大豆等农产品时付出更高的价格,而这又会直接影响当地市场中粮食、食油、肉、禽、蛋以及其他的消费品价格。因此,在市场经济中,生产者经营者都面临不同程度的价格波动,即价格风险。无论价格向哪个方向变动,都会给一部分商品生产者或经营者造成损失。生产企业、加工企业或其他任何拥有商品并打算出售的企业面临着商品价格下跌的风险,在持有商品期间,一旦市场价格下跌,商品实际售价就很可能远远低于预期售价,使经营利润下降,甚至出现亏损。同样,任何需要购进原材料及某种商品的企业又可能因价格上升而蒙受损失。产品能否以预期的价格出售、原材料能否以较低的价格购进是经常困扰生产经营者的主要问题。期货市场规避风险的功能,为生产经营者回避、转移或者分散价格风险提供了一种有用的手段,这也是期货交易不断得以发展的主要原因。
一、套期保值的概念
所谓规避风险的功能,就是指生产经营者通过在期货市场上进行套期保值业务,可以有效地回避、转移或分散现货市场上价格波动的风险。生产经营者通过期货市场规避风险的方式是进行套期保值操作。套期保值就是在期货市场买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货合约,以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场价格不利变动所带来的实际损失。也就是说,套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。
我们可以以大豆期货交易为例来说明大豆种植者是如何通过期货市场规避价格风险的。在我国东北,大豆是在每年的4月份播种,到10月份收获,有半年多的生长期。在市场经济条件下,大豆价格受市场供求变化的影响,会经常发生波动,价格涨跌给生产者带来损失的可能性是客观存在的。如果在这半年多的时间里大豆的价格不变或者上涨,那么对于种植大豆的生产者来说,他会取得预期的收益或更高的收益。但是,如果在此期间大豆的价格下跌,种植大豆的生产者将会减少收益甚至出现亏损。为了防止大豆价格下跌导致预期收益的损失,生产者在播种大豆的同时,可以在期货市场上抛售与他预计大豆产量相等的大豆期货合约。如果半年以后大豆价格下跌了,虽然大豆种植者按市场价格出售大豆会蒙受损失,但他在期货市场上卖空的期货合约会给他带来一笔可观的收益,用以弥补现货市场上所受的损失。这样,就把生产者种植大豆的价格风险转移出去了。
二、套期保值的经济原理
套期保值之所以能有助于规避价格风险,达到套期保值的目的,是因为期货市场上存在两个基本经济原理:
1)、同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。
现货市场与期货市场虽然是两个各自独立的市场,但由于某一特定商品的期货价格和现货价格在同一时空内,会受到相同的经济因素的影响和制约,因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。套期保值就是利用这两个市场上的价格关系,分别在期货市场和现货市场作方向相反的买卖,取得在一个市场上亏损、在另一个市场上盈利的结果,以达到锁定生产成本的目的。
2)、现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近,两者趋向一致。
期货交易的交割制度,保证了现货市场价格与期货市场价格随期货合约到期日的临近,两者趋向一致。按规定,商品期货合约到期时,必须进行实物交割。到交割时,如果期货价格高于现货价格,就会有套利者买入低价现货,卖出高价期货,实现盈利。这种套利交易最终使期货价格和现货价格趋向一致。
正是上述经济原理的作用,使得套期保值能够起到为商品生产经营者最大限度地降低价格风险的作用,保障生产、加工、经营活动的稳定进行。
(以上信息由津滨期货信息部田雨提供)