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美元兑日元在去年11月下旬成功地步出一个比较大型的箱体走势,连续走高一段时间后,日元再次陷入振荡行情,在131.50至135.20之间进行箱体整理。展望本周,由于美国总统布什将展开为期6天的亚洲之旅,包括对日本、中国以及韩国的访问,因此,日元的走势再次成为市场瞩目的焦点。
春节期间,日元走出一波比较漂亮的上扬行情,在134至135之间介入日元的投资者获得了不错的回报,日元的走高主要受益于日本会计年度结束前的资金加速汇回,最近阶段不断有日本的公司在海外市场抛售美元资产和债券,日本政府报告显示已经连续7周出现美元债券的超卖,抛售债券和股票的总额已达3.82兆亿日元,资金流动因素支持了日元的此轮涨势;另一方面,日本股市的超跌反弹支撑了日元继续宽幅整理,2月6日日经指数跌落至9420点,接近“9·11”事件后创下的9382点的18年低点。然后连续5天走出阳线,这对日元而言是一个极大的激励。就笔者而言,依然倾向看空日元,日本已经决定自今年4月开始取消国家对银行存款的保障制度,这对日本摇摇欲坠的金融体系构成极大的威胁。从4月开始,对定期存款的保障将限制在每家银行每个客户1000万日元。对于活期存款和其他账户的保障从2003年4月开始将限制在上述水准,而且从该日起所有的保障将为每家银行每个客户1000万日元。
虽然日本的实质利率近乎为零,但却是全球储蓄率最高的国家之一,因此一旦储户的信任度动摇,日元将面临巨大的风险。原本已对日本金融机构信心不足的存款人,似乎已开始将存款转移至规模更大的银行或国营的邮政储蓄系统。债信评级机构标准普尔也在周二调降日本数家银行债信评级。黄金和保险箱的销量处于上升趋势,上周三东京商品交易所黄金买盘之大,导致该交易所的电脑系统故障。以日元计价的黄金现货价格本周涨幅逾5%,在周三创下每盎司40023日元的3年高点。这部分反映出避险资金流向金市的事实。
作为日本政府而言,也会一如既往地支持日元继续走贬,从而减轻身上的债务压力,对日本银行的压力也会有所减少,刺激通货膨胀成为日本的重要手段。从长远来看,日本央行要求其进一步放宽货币政策的压力可能会越来越大。货币供应量的持续放大对日元继续走软的观点形成支持。
在3月之前,笔者不排除美元继续探低的可能,日元周K线以及日K线的技术指标均已经脱离了超卖区域。预计在今年第一季度,日元可能逐渐步出修正走势。然后美元将展开第三波的上扬,技术上可以看高至140区域上方。135.50附近的期权部位将成为重要的突破口,也是做多日元理想的止损位。