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似乎沾上了一点中国新年的喜气,日股和日元上周的市场表现颇让投资者满意,连续几个交易日的走势相当不错。股市节节上涨,日经指数重回万点大关,日元也相映成辉,扫去了多时的沉寂。美中不足的是,上周五最后一个交易日日元有所回调,是技术性的短暂调整,还是上涨就此打上句号呢,仍令投资者忐忑不安。而美元在上周也有反复,但整体并未有太大建树,也将疑问留给了本周。
让我们来回顾一下纽约汇市几个交易日中日元的表现。由于预期七国会议将默认日元疲软,日元多头早已退守。
而上周一信息显示,实际上会议并没有特别提到日元汇率,而是用了典型的外交辞令,“将继续密切关注汇市动向”。
此外要求日本改善经济状况,而日本也发誓要使得经济复苏,经济措施包括要努力制止通货紧缩,实行税制改革和支持股市。日本央行行长速水优说,将继续坚持积极的货币政策,向市场投入更多的资金。
以此为契机,多头借助市场对日本政府将支助银行系统的预期,以及日股强劲反弹的气势开始短线反攻。在首个交易日微幅上涨后,周二日元兑美元在突破133.20的重要阻力位之后,日元反弹的速度加快。甚至其后美国零售数据大大超出市场预期也并未给日元带来太大的冲击。周四日本金融称,日本银行1月份售出创记录的2.09万亿日元(156亿美元)外国债券,更令市场预期在3月31日会计年度结束之际,许多日本公司将携资金回国。此种预期不仅令日经指数升至两周高点,同时支撑日元短线继续走强,日元兑美元报收在132.11日元左右。在投资者欢欣鼓舞的期盼下,最后一个交易日回调却不期而至。
由于日本金融服务委员长柳泽伯夫表示日本不会强迫公众资金注入银行系统,打消了市场对日本政府将挽救即将破产的银行的预期,从而打击了外国投资者对日本金融资产的需求。在日元兑美元上周上涨1.6%后,日元重新出现调整而下跌,上周五收盘至132.62日元,周涨幅仍近1.3%。日元兑欧元亦同步上涨,报收至115.83日元。欧元兑美元报0.8734美元,基本与前周持平。
虽然上周日元的整体走势不俗,但上周五最后一笔多少显得有些虎头蛇尾,而且当天日本股市亦结束了连续五个交易日的上涨。
到底是连续大幅上涨后的稍事喘息呢,还是强弩之末,投资者不得不产生这样的疑惑。
花旗银行的一份研究相当有意思,它表明在过去10年中日元或多或少地在第一季度均有上涨,平均来说日元第一季度的上涨天数为17.3天,涨幅为7.5日元。这主要是由于日本公司在会计年度结束之际有抛售海外资产的倾向,目的是希望借此提高收益,从而美化财务报表。
不过值得提醒投资者的是不能过于相信历史数据及其推断,尤其是在目前的形势之下,日本已陷入近十年来的第三次衰退,政府惟有通过日元汇率的走低来推升出口,起到助推经济的作用。
此外,股市和汇市实际上息息相关,而并非此消彼长的。如果股市仍旧未能走出低位的话,对海外金融资金的吸引力不大,就不能保证日元的需求持续。
另一方面,日本政府对弱势日元政策的外部压力加大,内部分歧和言辞也开始有反复和矛盾,对盘中人气分散的日元也时不时会有所影响。因而整体而言,现在基本面的情况并不足以支撑日元展开较大范围的反弹。
相比之下,虽然美国近期的经济数据仍是喜忧参半,企业资信也可以说受到了近几年来少有的挑战,但是毕竟已有迹象表明经济确实开始有所回暖,而且作为引领全球经济复苏的风向标,其汇率必然是率先反映的。
相对而言,如果出现调整后的上涨,美元显然更具这种可能性。上周日元的走强正好给与美元一个较好的整固机会,美元仍有较大的机会重新上涨。
笔者认为,相对于日元,美元风险较小,机会则较大,建议投资者本周仍重点关注美元。