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去年年底以来,在日本经济形势日趋恶化的背景下,日本政府对日元贬值采取了纵容甚至暗中怂恿的态度,致使日元汇率一跌再跌。2月1日,东京外汇市场日元汇率一度跌破1美元兑换135日元大关,创下了1998年以来的新低。日元的急剧贬值不仅招致了亚洲邻国和国际社会的不满,而且在日本国内也引起很大非议。
自泡沫经济崩溃以来,日本经济一直在不景气的泥潭中苦苦挣扎,90年代被称为“日本失去的10年”。进入新的世纪,日本经济形势非但没有好转,反而每况愈下。政府原先把2001年度的经济增长率估计在1.7%,而内阁府最近的估计为0.9%,两者相距甚远。目前,日本的完全失业率已高达5.6%,创下了历史最高记录。日本经济再度陷入了衰退。
应该说,日元贬值是近年来日本政府在采取各种经济对策刺激经济均告失败之后,推出的又一比较拙劣的手段。然而,日元贬值不仅拯救不了日本经济,而且有可能弄巧成拙,使日本经济面临新的难题,这一点从最近市场方面已经反应出来。
日本政府纵容日元贬值,原先是想通过刺激出口和遏制进口来达到恢复经济的目的。但是,在目前日本经济形势每况愈下,失业率逐月递增,工矿业生产指数逐月下降的情况下,日元贬值给市场带来的讯信,不是日本经济将走向复苏,而是日元资产的严重贬值和日本经济没落的象征。的确,去年底以来,日元贬值一度曾对日本股市起到短暂的支撑作用,但是,这种依靠日元贬值刺激经济的梦想很快便化为泡影。
日元贬值给日本经济带来的最直接后果是汇市、股市和债市的三重下跌。2月1日,在日元汇率一度跌破1美元兑换135日元之后,上周日经平均股价在时隔三个半月之后再度跌破1万点大关。4日,东证股价指数跌至943点,创下了1985年4月以来的新低。与此同时,日经平均股价也跌至9631点,逼近去年9月17日创下的泡沫经济以来的最低点。当天,东京金融市场新发行的10年期国债的利率急升至1.515%,处于过去一年来的最高水平,意味着国债价格急剧下跌。因此,日本国内越来越多的人开始对日元贬值抱怀疑态度。对于最近的日元贬值,日本财务相盐川正十郎一直采取了袖手旁观甚至暗中推波助澜的态度,但是,在日元汇率跌破1美元兑换135日元之后,他也不得不出面进行干预,强调“日元贬值已经过猛”。
日本政府容忍日元贬值的另一个重要目的是借此解决严重制约日本经济发展的通货紧缩问题,但是,这一点实际上根本做不到。日本兴业银行最近公布的一份报告指出,从九十年代以来的经济数据看,日元每贬值10%,可以使一年后的消费物价上升0.3%。从目前日本经济通货紧缩的程度来看,要使2003年的消费物价与今年持平,那么今年日元必须贬值33%,即从2001年的平均值(1美元兑换121.40元)贬至162日元。如果要使2004年的消费物价与2003年持平,那么明年日元必须贬至1美元兑换215日元的水平。在经济全球化、世界货币体系已基本稳定的今天,如此大幅度的日元贬值事实上已没有可能,更何况日本至今仍是世界贸易强国。
应该指出的是,日本有一些人指望通过日元贬值来刺激经济,削弱它国产品的竞争力,从长远来看,这种损人又不利己的做法最终很可能使日本经济的实力更加走向衰落。从过去10年经济发展的情况来看,日本在技术创新方面已远远落后于美国,而传统产业的优势又被中国和新兴市场所取代,因此日本政府应该及早放弃这种依靠日元贬值来刺激经济的幻想,扎扎实实地增强技术创新的能力,推行经济结构改革,否则,日本经济还会重蹈“失去的10年”的覆辙。